簡
繁鋁：
現貨方面，3月29日LME鋁現貨貼水 17.75 美元/噸，前一交易日爲貼水26.75美元/噸。現貨方面，SMM上海成交集中14000~14020元/噸，對當月貼水70~60元/噸，現貨價格及貼水縮窄，持貨商出貨力度小幅增大。
4月3日LME鋁錠庫存減少0.48 萬噸至128.15 萬噸，4月2日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計225.8萬噸，環比上周一下滑0.5萬噸。
觀點：4月2日起中國對進口自美國廢鋁加徵25%關稅，疊加此前自備電政策出臺，此外當前處於鋁行業消費旺季，鋁錠庫存也符合季節性下滑特徵，因此短期鋁價表現強勢。而根據分析，中進口美廢鋁影響中國鋁金屬供給總量僅爲1%，對鋁市供給產生不了實質性影響。且根據我們近期調研情況，隨着供給側結束，局部地區仍在維持復產，且鋁價的反彈亦有利於企業的復產進程加快。
策略：短期建議觀望，空單底倉繼續持有。
風險點：政策執行力度加強、下遊消費快速轉好。
鋅：
現貨方面，3月29日，LME鋅現貨升水10.00 美元/噸，前一交易日爲升水13.25美元/噸。SMM上海0#鋅主流成交於24830-24940元/噸，日內普通報對5月貼水20元/噸-平水，煉廠出貨積極性不佳。
4月3日LME鋅庫存較昨日減少 0.12 萬噸至21.17 萬噸，注銷倉單小幅下滑至32.56%。根據我的有色，4月2日鋅錠庫存 24.50 萬噸，較上周一減少0.70 萬噸。上周五(3.30)鍍鋅庫存 102.83 萬噸，較上周增加0.44 萬噸。
觀點：節前現貨市場成交普遍下滑，短期維持供需兩淡，基本面變動不大。上遊利潤逐漸修復，鋅礦投產進程有加速預期，中線維持偏空思路。而國內流動性收縮預期加強，以及中國發布針對美國“232鋼鋁關稅”的產品徵稅清單，對原產於美國的7類128項進口商品中止關稅減讓義務，貿易戰形勢再度升溫，短期市場的恐慌情緒以及資金避險情緒擴大，鋅價或仍維持易跌難漲格局。
策略：維持趨勢性空頭思路。
風險點：下遊消費超預期恢復。
