簡
繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水20.00美元/噸，前一交易日貼水20.50美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於19460~19670元/噸，進口鋅19420~19630元/噸；0#鋅普通對9月報升水150元/噸報價。上海鋅錠庫存持續走低，現貨相對緊張，貿易商有囤貨交長單意願，現貨升水持續走高，市場交投活躍。
庫存方面，8月17日LME鋅庫存增加0.62 萬噸至22.01 萬噸。根據SMM，8月17日，國內鋅錠庫存15.98萬噸，較上周五減少0.16 萬噸。
觀點：期鋅漲幅明顯，庫存繼續去化，供應問題暫無明顯緩解。8月國內煉廠主要以復產提產爲主，預計產量將環比增加，但由於復產規模一般，中金嶺南、豫光預計檢修20天左右，湖南三立聽聞8月復產，但生產規模一般，對後期產量增長影響不大。預計8月整體冶煉鋅產量仍不高，上周國內小幅去庫，供需面邊際向好對鋅價仍有支撐。冶煉廠原料庫存由低位回升，顯示目前鋅礦緊張局面較前期有所緩解，在遠期進口礦恢復的預期下，部分冶煉廠上調加工費報價，鋅價的強勢仍主要源於宏觀面及短期供需面向好共振，預計短期在市場情緒企穩之後將延續強勢。
策略：單邊：謹慎看漲。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水35.75美元/噸，前一交易日貼水36.50美元/噸。根據SMM，上海無錫地區早間成交報價在14400-14420元/噸之間，升水對當月在10-30元/噸，對隔月在140-160元/噸之間，價格較上周五回落140元/噸，杭州地區午前價格在14410-14430元/噸之間。下遊少量補貨，以按需接貨爲主。華東今日整體成交尚可。
庫存方面，8月17日LME鋁錠庫存減少0.60 萬噸至158.83 萬噸。根據我的有色，8月17日，國內鋁錠社會庫存較上周四增加1.7萬噸至75萬噸。
觀點：滬鋁收漲，鋁錠累庫速度仍然較慢，對價格帶來支撐。國內方面，短期雲南四川電解鋁產能不斷釋放，及海外鋁錠流入，國內鋁錠庫存出現累積，現貨月支撐力度較此前減弱，近月多頭逢高獲利止盈，內外盤正套亦對內盤價格有所打壓，因此預計短期內國內鋁價將維持震蕩格局，但後續隨着旺季消費預期仍在，後期鋁價上漲趨勢不變。建議繼續關注電解鋁庫存變動以及現貨支撐，目前下遊步入傳統淡季，需求仍然相對疲弱，短期內鋁供需邊際有所走弱。
策略：單邊：中性。套利：內外正套。
風險點：宏觀風險。
