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繁摘要：
利多：
1、電解鋁社會庫存上周增加 0.4 萬噸至 71.9 萬噸，增幅偏低，表明需求暫未出現大幅下滑，短期庫存仍處於相對低位，給與鋁價支撐。
2、雖然短期美國財政刺激政策難以落地，但鑑於美國當前的經濟形勢，後期落地仍爲大概率事件。
利空：
1、歐美地區秋冬季確診病例進一步增加，國外疫情防控形勢不容樂觀，避險情緒導致外盤有色金屬波動加劇。
2、氧化鋁及預焙陽極等原材料價格仍處於低位，高企的行業利潤促使電解鋁產能加速投放，供應端壓力將持續凸顯。
3、原鋁消費方面僅板帶開工錄得增長，建材、國網招標、空調箔等消費持續性減弱，但輪轂需求量仍繼續回升。另部分地區開始實行秋冬季錯峯生產，或影響下遊部分消費。
基本面：10 合約交割之後，期現價差出現明顯回歸，具體表現爲期貨價格向現貨價格靠攏。而上周電解鋁累庫幅度遠低於預期，給與鋁價一定支撐。供應端看新增產能持續投放中，但尚未轉化成庫存，主因消費表現尚可，沒有出現明顯回落。但秋冬季限產的實施或對鋁加工產生一定影響。後期影響價格的主要因素還是在累庫的節奏上，短期預計鋁價難以太大下行空間。
操作策略：
滬鋁 11 合約上周震蕩偏強，目前已重新站上 5 日均線上方，但萬五壓力依然明顯，預計下周波動區間 14500-14900 元/噸，操作上建議區間操作爲主，逢高可嘗試輕倉短空。
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