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繁宏觀面：11月15日，中日韓等15國籤署RCEP，該區域經濟合作協定覆蓋全球1/3人口，RCEP的達成將促進區域經濟一體化和協同發展，在全球經貿環境下行的背景下促進區域貿易自由和全球經貿合作，中國多項宏觀經濟數據近日公布，強勁表現將推動鋁價繼續上行。輝瑞新冠疫苗已在美申請緊急授權，預計第一批疫苗將於十二月中旬在美國市場投放。
供給方面：河南省鋁板帶箔企業因環保問題全面停產限產，市場悲觀情緒增加，鋁價回調至萬六附近。國家統計局數據顯示中國10月原鋁(電解鋁)產量同比增長6.8%至272萬噸;1-10月總產量爲2,771萬噸,同比上升4.4%。10月氧化鋁產量爲602.0萬噸,同比增幅14.5%,日均產量爲19.4萬噸,日均產量環比增加0.9%,1-10月累計產量5716.3萬噸,同比增長19.1%。IAI公布數據顯示，9月全球鋁產量542.4萬噸，同比增長3.9%。供應端冶煉廠利潤維持高企，12月份行業產能將得到進一步釋放，氧化鋁行業開工率持續上漲，四季度供應端偏弱。成本端：
昨日電解鋁成本上升至13518元，雖然近期鋁價大幅回調但電解鋁生產利潤仍然處於高位。升貼水方面：國內長江有色現貨升貼水下調50元/噸至升水100元/噸。倫鋁貼水縮窄至貼水12.11美元/噸；需求端：國內汽車、光伏和家用電器的終端需求強勁。庫存方面：上周五LME庫存去化3775噸至132.96萬噸，上期所庫存上周小幅累庫288噸至21.46萬噸，上期所倉單下降2674噸至80672噸。社會庫存根據12月07日數據來看，與12月03日統計數據相比繼續累庫0.8萬噸，爲61.5萬噸，市場亢奮情緒亦有所緩解。基本面總體來看，國內電解鋁社會庫存仍處於低位，對價格仍形成一定支撐。
上周五滬鋁主力AL2101日盤下跌105元，日內跌幅0.65%，開盤16335元，盤中最高16620元，最低16015元，至收盤報16110元。整體來看，原料方面，氧化鋁價格仍然維持2300元低水平，目前電解鋁行業利潤小幅上升，從歷史角度看生產利潤仍然處於一個偏高的位置，且高利潤已持續較長時間。需求側中國11月下遊汽車和基建數據表現強勁，顯示中國經濟維持復蘇勢頭，國內市場需求表現較好。後市來看，供應端隨着鋁企投復產加速，供應端產能進一步釋放，同時下遊開工保持平穩，12月新增產能進一步釋放對電解鋁價格形成一定壓制，限制鋁價上行動能，但中國社會庫存偏低仍在一定程度上支撐鋁價。
總體來看，全球制造業復蘇強勁 ，鋁基本面有所改善，拜登勝選後各國多邊合作更加順暢，對全球經濟復蘇起到推動作用，近日滬鋁主力在多頭獲利離場的影響下，回調幅度較大，已下探至10日均線，中短期社會庫存的支撐仍然存在，滬鋁AL2101仍有上行空間。策略上以觀望爲主。
