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繁內外走勢：周一LME鋁震蕩回升，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1995.5美元/噸，日漲0.76%。滬鋁主力2102合約下探回升，日內最高15460元/噸，最低15180元/噸，收盤15430元/噸，較上一交易日收盤價跌0.19%；成交量130932手，日減24547手；持倉115841手，日增3756手。基差160元/噸；滬鋁2102-2103月價差100元/噸。
市場焦點：（1）2020年12月財新中國制造業PMI錄得53，較11月的十年來高點下降1.9個百分點，但仍顯著高於榮枯線。（2）據Mymetal數據，1月4日，中國主要市場電解鋁庫存爲64.4萬噸，較12月28日增加4.4萬噸。
現貨分析：1月4日SMM現貨A00鋁報15570-15610元/噸，均價15590元/噸，日跌120元/噸。長江有色報道，。流通貨源較爲充足，下遊需求並無好轉，大戶收貨積極性一般，成交表現不佳。
倉單庫存：周一滬鋁倉單合計64803噸，日減50噸；12月31日，LME鋁庫存爲1345800噸，日減5450噸，連降6日。截止12月31日當周，上期所滬鋁庫存報224235噸，周減1042噸。
主力持倉：滬鋁主力2102合約前20名多頭持倉65082手，日增1123手，空頭持倉78339手，日增1521手，淨空持倉13257手，日增398手，多空均增，淨空增加。
行情研判：1月4日滬鋁2102下探回升。中國12月財新制造業PMI數據維持擴張區間，顯示經濟維持復蘇態勢，提振市場樂觀情緒；並且美國維持寬鬆貨幣政策的預期下，美元指數延續弱勢。近期北方污染天氣導致部分鋁材企業面臨停限產，下遊需求有所轉淡，國內電解鋁現貨庫存出現持續回升；同時鋁企生產利潤高企，將刺激電解鋁產能加快投放，對鋁價長期構成壓力。不過短期國內電解鋁產能投放速度較緩，使得庫存增長幅度仍有限，支撐鋁價企穩。技術上，滬鋁主力2102合約縮量增倉收十字星，預計短線企穩運行。操作上，建議可在15200-15650元/噸區間操作，止損各100元/噸。
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