1月9日國聯期貨鋁周報

　　1.市場表現

　　本周滬鋁呈現窄幅震蕩的走勢，主力 2103 合約收於 15290 元，周下跌 20 元。

　　從技術上看，滬鋁經過上兩周的大幅下跌後，受到 60 天均線的支撐而暫時企穩。

　　2.影響因素及分析

　　周四電解鋁社會庫存合計 66.4 萬噸，較上周四增加 5.1 萬噸。本周電解鋁社會庫存大幅增加，主要是因爲消費地鋁錠到貨量增加，而出貨情況因假期而有所轉弱。當前離春節假期越來越近，電解鋁庫存極有可能會進一步增加，累庫的力度將決定鋁價的跌幅。

　　周五，國內鋁棒主流市場加工費整體走弱，北方市場加工費變化不大。因鋁價攀升，下遊接貨情緒更加疲軟，持貨商甩貨情緒較高，加工費走弱，但出貨效果仍不理想。目前下遊觀望情緒嚴重，接貨積極性較差，市場反應鋁棒出貨以櫃爲單位，交投清淡。

　　根據中國汽車工業協會統計的重點企業旬報情況預估：2020 年 12 月，汽車行業銷量預估完成280.2 萬輛，環比增長 1.2%，同比增長 5.4%。汽車行業依舊保持着良好的增長勢頭，未來的亮點大概率在新能源汽車行業。

　　目前，河北地區因疫情而封鎖了道路運輸，主要可能影響的是預焙陽極的運輸。據 SMM 了解，石家莊市共有兩家預焙陽極企業，涉及產能 48 萬噸，當前企業生產暫未受到影響，而運輸需要暫停至 9 日，之後能否恢復需要根據疫情而定。

　　3.結論及策略

　　因元旦假期，本周電解鋁社會庫存出現回升，臨近春節假期，庫存繼續增加的可能性較大。本周滬鋁期貨合約間價差進一步縮小，現貨升貼水也繼續走弱。近期庫存變化依舊是影響鋁價的關鍵，倘若庫存持續增加，鋁價大概率會延續跌勢。（蔣一星）