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繁摘要：
利多：
1、西南地區限電規模進一步擴大，除雲南省外，貴州及廣西地區部分鋁廠開始限產。其中廣西某年產 50 萬噸鋁企計劃限產30%左右。而貴州省全省鋁企均使用網電生產，後期亦面臨較大限產壓力，供應端持續偏緊。
2、國內電解鋁社會庫存 73.2 萬噸，周度降庫 2.6 萬噸，鞏義及南海地區貢獻主要降幅。目前鄭州、江浙等地區受疫情影響，到貨量偏低，預計短期庫存仍呈下降狀態。
利空：
1、美國 7 月非農就業超預期，主要與疫苗接種持續推進以及防控措施持續放鬆有關。在當前就業或已達到“實質性進展”，通脹也持續超預期的背景下；美聯儲或將在 8-9 月釋放更爲明確的 Taper 信號，市場或對此有較大反應。
2、限電對於鋁下遊加工企業亦有影響，同時國內部分地區受疫情影響較大，反饋產量有所下降，主要集中在江浙地區。短期消費季節性影響仍存，在高鋁價背景下，企業按需採購爲主。
小結：美國 7 月非農就業超預期，在高通脹及流動性過剩的背景下，美聯儲或將在 8-9 月釋放更爲明確的 Taper 信號。基本面看西南地區限電規模進一步擴大，其中廣西某年產 50 萬噸鋁企計劃限產 30%左右，市場對供應偏緊預期進一步上升。消費端目前穩中偏弱，限電及疫情對消費有一定影響，下遊企業目前多按需採購爲主。短期預計庫存將維持小幅去庫，鋁價高位震蕩概率較大。
操作策略：
宏觀風險仍存，供應端持續偏緊，消費表現出一定韌性，短期鋁價維持高位震蕩。預計 09 合約下周波動區間 19500-20200 元/噸，建議區間操作爲主。
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