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繁內外走勢：今日LME鋁震蕩下跌，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報2589美元/噸，較上一交易日跌0.4%。滬鋁主力2112合約衝高回落，最高19265元/噸，最低18760元/噸，收盤19005元，較上一交易日收盤價漲0.26%，持倉192395手，日減7434手。基差-55元/噸；滬鋁2112-2201月價差-25元/噸。
市場焦點：（1）據Mysteel統計，截至10月底，中國電解鋁建成產能4308萬噸/年，環比持平，同比增長2.6%。運行產能3779.4萬噸，較9月下降30萬噸/年，環比減少0.8%，同比下降2%；10月中國電解鋁開工率87.7%，環比回落0.7個百分點，同比回落4.2個百分點。
現貨分析：SMM現貨A00鋁報18930-18970元/噸，均價18950元/噸，較上一交易日漲90元。長江有色報道，持貨商下調出貨，接貨方壓價觀望，買興積極性不佳，整體成交平平。
倉單庫存：滬鋁倉單150971噸，日增3179噸；LME鋁庫存1000375噸，日減3675噸。
主力持倉：滬鋁主力2112合約前20名多頭持122842手，-1868手，空頭持倉123782手，-4071手，淨空持倉940手，-1550手，多空及淨空均減。
行情研判：雙控政策影響下電解鋁產能持續受限，原鋁日產量連續6個月表現下降。近期迎來採暖季和西南地區枯水期，電解鋁供應或延續偏弱格局，不過部分電力緩解地區有一定概率復產，但短期內難以大規模釋放。需求端，低鋁價拉動市場補貨需求，電解鋁出庫略增，庫存由累庫轉爲去庫，短期消費有望迎來邊際回升，近期重點關注庫存變化量。短期鋁價或寬幅震蕩爲主。技術上，AL2112合約小時MACD指標顯示紅柱平穩，關注均線支撐。操作上，輕倉回調做多。
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