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繁自十月中旬煤炭價格大幅下跌之後，鋁市基本面基本處於偏空氛圍籠罩之下。一方面旺季不旺，消費增速不及預期，鋁錠庫存逆勢累積，另一方面，能源危機邏輯退出加之電解鋁行業產能邊際壓減減弱之後，市場交易供應受限的邏輯也隨之改變。轉爲關注成本和消費端支撐。鋁市基本面在供需略緊平衡邏輯之下弱勢運行一個多月之後，歐洲天然氣價格的上漲打破了目前的僵局。
根據我的有色統計，繼荷蘭電解鋁廠被迫減產之後，黑山和德國也傳出減產消息，截至目前歐洲因能源價格減產的產能已由 10 月中旬的十萬餘噸擴大至近三十萬噸。市場再度交易供應端受限的邏輯。而國內方面基本面情況依舊，供需維持相對緊平衡， 受限，市場保持對冬奧會、採暖季、環保政策等影響壓減供應端產能預期；其次，氧化鋁價格連續下跌接近成本端後出現企穩，行業平均成本也有望企穩，且在能源危機再度出現時有進一步上升風險；
最後，庫存持續去化，顯示消費端存在支撐。不過現貨維持較高貼水，多頭信心略有不足。綜上，我們維持前期觀點，預計鋁價維持強勢震蕩運行，保持低買思路，前多繼續持有，設好止損。
