上海中期期貨鋁早評（2022年02月08日）

隔夜滬鋁合約小幅收跌，倫鋁現運行於3134美元/噸。

基本面來看，春節期間倫鋁庫存累計下降35575噸至775475噸，春節後國內鋁錠庫存將進入累庫周期，2 月底庫存或增至110萬噸水平。供應端，進入2月，國內電解鋁供給端雲南、內蒙古、貴州等地均有部分產能復產，疊加前期復產產能持續貢獻，預計2月份國內電解鋁日均產量將持續擡升，或將增至10.5萬噸/天，2月份(28 天)國內電解鋁產量預計爲294萬噸附近。需求端來看，河南、山東、河北地區下遊加工企業受冬 奧會環保管控等方面原因，開工將較往年晚延後。

操作上，鋁錠將進入累庫周期，建議投資者做好庫存保值。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。