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繁短期邏輯：供應端的衝擊持續反復 需求端維持弱平衡海外斷貨壓力空前，國內復產如火如荼：
1、俄烏事件，雖不會直接制裁俄鋁，但是間接影響很大，首先，貿易流的斷裂導致短期供應直接大幅減少，更何況歐洲庫存相當低；其次，包括能源帶來的成本擡升，歐洲地區能源高價，歐洲減產後貨源同樣緊張；最後，原料的貿易中斷導致生產被迫減少（俄鋁有66%的氧化鋁海外生產），新投產被迫延期等；所以海外鋁價受供應端的邏輯上漲。俄羅斯鋁一年產量380萬噸，其中四成出口至歐洲地區，也就是年化150萬噸以上。
2、國內運行產能修復速度非常快，地方政府和企業都非常積極的復產，雲南地區政府要求3月底復產至80%的開工率，即 430萬噸左右，而元旦前是280萬噸左右，按照目前的進度，預計5月份全國即可恢復至3980~4000萬噸左右（徹底不需要進口了）；下遊復工表現一般，成本與高價負反饋進行中：
元宵節以來，各地陸續復工復產，但是目前來看 ，表現一般，下遊需求表現一般，現貨市場維持貼水的狀況，板帶箔領域需求表現不及預期，部分大廠的產量略有下滑，建築型材領域受地產行業的影響表現不是很好，訂單往大企業集中，而且從精廢價差的角度看，目前壓鑄行業表現也一般；受益於內外比值和海外的緊張，出口訂單預計表現很好；天然氣大漲，下遊加工企業成本擡升，導致減少鋁錠需求，轉向鋁棒採購；原料成本端供應鏈危機反復：
煤炭市場價格目前維持高位，全球能源緊張的大背景下，動力煤價格被國家保供穩價的政策抑制下來，但是市場煤仍然維持高位；氧化鋁伴隨冬奧會結束後，復工復產，恢復焙燒，但是成本支撐下跌空間有限，如果制裁導致氧化鋁減產，那麼2018年的格局有望出現；預焙陽極目前與動力煤基本一致，維持成本定價的原則。
大環境：俄烏戰爭帶動大氛圍偏強
戰爭導致的供給衝擊使得工業品衝高後快速回落，但是整體仍然處於震蕩區間之內，目前多頭趨勢尚未結束；預 測： 目前看下遊對當前價格接受度一般，但是供應端的衝擊導致海外維持強勢，中短期預計價格高位震蕩；風險點： 戰爭結束；西南復產進度超過預期；俄鋁減產；
