簡
繁昨夜滬鋁低開高走，日盤繼續上漲，今日最高逼近 22100 元/噸，從低點大幅反彈，今日反彈較強的品種多爲基本面較好，庫存較低的品類。近幾日鋁價下跌的驅動主要是宏觀金融氛圍偏空，但是今日在國家層面的會議提振之下，股市、商品共振反彈，本就需求旺盛的情況下，利空因素消失後，價大幅回升。基本面方面，最近下遊需求維持旺盛，佛山、鞏義地區需求很好，華東地區由於疫情的幹擾，無錫、上海地區提貨、發運困難，對周邊終端造成一定的幹擾，預計明天社會庫存鋁錠庫存減少 1.8~2.2 萬噸左右，鋁棒庫存下降 1 萬噸左右（較周一），是不錯的數據。目前基本面供需錯配和低庫存：供應雖然處於爬坡階段，預期會大幅增長，但是絕對值目前尚未覆蓋需求的總量，當前的投產需要滯後將近一個月才能體現，也就是說雖然目前運行 3920 餘萬噸，但是目前體現出來的可能還是 2 月中旬的 3860 萬噸附近的供應，真正的量的起來至 4000 萬噸覆蓋需求預計要到 5、6 月份，所以二季度仍然是一個供需錯配，庫存緊張的階段。
單邊方面：目前需求維持強勢，全球庫存絕對水平較低且還在持續去化，價格在利空因素消退後大幅反彈至 2.2 萬附近，當價格回歸至 2.2 萬之後，建議暫時觀望，觀察需求是否繼續旺盛；套利：內外比值雖然有一定修復，但是內外比值仍然較大，建議繼續鎖定遠月實物的出口利潤；目前庫存去化明顯，關注月間/期現正套的機會。
