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繁鋁市場變動：截至3月18日當周，倫鋁變動-2.64%至3388 美元/噸，滬鋁主力較此前一周變動3.61%至22830元/噸。LME鋁現貨升貼水(0-3)由上周五的28.5美元/噸至-16.53美元/噸。
成本方面：據Mysteel，當周主流地區氧化鋁價格小幅下跌，國內氧化鋁產能積極投產或復產， 同時部分地區疫情影響，企業生產受到一定影響，下遊企業入市謹慎，觀望情緒愈加濃厚。北方市場報價2880-3000元/噸，跌30元/噸;南方市場報價達到2900-2980元/噸，跌10元/噸。從區域上看，山西氧化鋁成交價格爲 2920-2980元/噸，持平;河南地區報價2980-3000元/噸，跌10元/噸;山 東地區報價2880-2920元/噸，跌65元/噸;廣西地區2900-2980元/噸，跌 10元/噸;貴州地區2940-2980元/噸，持平。
庫存變動：根據SMM，截至3月17日，國內鋁錠庫存108.9萬噸，較此前一周減少5.3萬噸。LME鋁庫存較上周-4.1萬噸至71.5萬噸。
綜合觀點: 近期滬鋁強勢反彈。海外方面，澳大利亞宣布立即禁止向俄羅斯出口氧化鋁和鋁礦石，包括鋁土礦，考慮到俄羅斯對氧化鋁的需求有近20%依賴澳大利亞，該禁令將限制俄羅斯生產鋁的能力。國內方面，開工產能繼續上漲，以雲南、青海等地爲主部分企業已經完成復產。利潤方面，氧化鋁價格略有下滑但降幅明顯放緩，網電價格較爲穩定，電解鋁行業成本較上周基本穩定，預計後續仍將維持盈利。需求方面，進入傳統消費旺季疊加鋁價回落，下遊需求有望逐漸轉好，但近期國內疫情對運輸有所阻礙。考慮到對海外需求擴大的預期和出口利潤情況，鋁制品後期出口或將增加。庫存方面，國內社會庫存出現去庫跡象，需關注後續庫存變動情況。LME庫存持續去化，當前全球鋁庫存處於歷史低位，對鋁價有一定支撐。價格方面，由於海外減產預期和倫鋁價格的刺激，建議以偏多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3. 國內能耗雙控政策
