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繁供給：鋁土礦：北方礦山寬鬆有限，礦價持穩；氧化鋁：減產帶動需求走弱，氧化鋁價格繼續走弱；電解鋁：開工產能下降至3600萬噸，虧損導致持續減產。
需求：10月鋁材產量394.4萬噸，同比增2.7%，但環比下降6萬噸。不過，出口保持高位48.2萬噸，同比增長37.7%。後續需求料將繼續走弱。
庫存：上周LME庫存下降1.46萬噸至105.25萬噸，上期所下降1.91萬噸至73.11萬噸。消費地社會庫存下降4.2萬噸至128.7萬噸。全球庫存持續去化。
期現：國內現貨貼水擴大至40元/噸，LME現貨略微走強至貼水0.75美元/噸 。
成本：氧化鋁價格下跌100元/噸，動力煤、陽極碳素走弱，電解鋁成本下行，但行業虧損維持在1000元/噸高位附近。
操作建議：上周末G20峯會上，中美兩國元首達成共識，貿易戰階段性有所緩和，市場情緒修復支撐市場反彈。但是，受制於國內電解鋁自身基本面，高達130萬噸的庫存始終確定現貨供應，且大量待投產產能如箭在弦，鋁價始終難看有效反彈。近期由於成本端下降更是拖累滬鋁再創年內新低。預計本周在市場情緒改善背景下，鋁價維持底部震蕩走勢。操作上建議在13900元/噸附近擇機賣出，依據虧損做多目前不到時機，逢高賣出依舊是主要策略。
