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繁短期邏輯：目前處於供需邏輯轉換的階段，供應端外強內弱，海外受能源危機的影響有支撐，國內供應復產較快且上遊鋁錠鋁棒有所積壓，供應壓力較大；需求端海外庫存持續去化，需求表現尚可，國內需求受疫情和高價的影響，下遊庫存積壓，開工率下滑，所以目前國內的供需處於轉換的階段，由此前的供不應求轉向寬鬆，海外維持緊張，所以現在價格國內向下，海外強勢。
供應端：海外供應擔憂仍存，國內復產較快，疫情及車皮緊張幹擾到貨：
1、俄烏衝突對俄羅斯鋁供應的擔擾還在持續：此前市場擔憂的三個方面導致價格上漲：首先，貿易流受金融的幹擾導致短期供應減少，情緒在歐洲庫存相當低的背景下被放大（部分影響）；其次，能源帶來的成本擡升，歐洲地區能源高價，觸發減產（已經開始發生）；最後，海外氧化鋁供應不足導致生產受到影響（目前尚未看到，部分已經從中國開始進口）。
2、俄鋁事件結束的路徑推演：（1）中國增加出口彌補歐洲地區的短缺，目前內外比價也合適，考慮全球貿易流的重新搭建等因素，俄鋁流入國內，只要全球的生產供應沒有減，貨物流就會重新達到新的平衡，但是目前海運周期較長且海運費價格維持高位；（2）衝突結束；
3、國內運行產能修復速度非常快，目前全國一周增加30萬噸左右，當前運行產能估算3990萬噸左右，按照目前的進度，預計4月底全國即可恢復至4050萬噸左右，到年底達到4150~4200萬噸，需要注意的是投產前期電解槽是原鋁的“需求方”，而不是供應方，大概通電3-5天後開始起槽，起槽需要注入單槽10~12天的產量（以420KA爲例，穩定期日產3.14噸，起槽需要注入30~40噸的鋁液，不同企業略有差別）之後的15天左右開始淨產出，伴隨生產穩定，投產15天左右可以自給自足的供應後續的投產，30天左右彌補前期的消耗；
4、疫情導致供需雙殺，下遊提貨找車困難，但是由於主產區山東、內蒙等地也受到疫情幹擾，類似濱州交運道路全時段管控導致鋁棒、鋁杆等積壓較多，廣東地區到貨少主要是西北地區的鋁錠發運減少。
需求端：一部分想買買不到（疫情幹擾運輸），一部分高成本躺平：
需求復盤：需求整體表現較差，目前中遊開工率遠低於去年同期水平和21年四季度；短期幹擾，新能源領域和出口訂單仍然較強：當前疫情短期難以解除的跡象，尤其是華東主流消費地區，現在對供需均有影響，前期的出口比值帶來的初級加工品的訂單火熱，鋁卷的出口“內卷“嚴重，壓價較爲嚴重，所以預計後期出口會帶動一部分鋁錠的需求；建築型材領域的訂單一般，不溫不火；從加工費來看，線纜、鋁棒表現減弱，板帶也不及預期。
原料成本端穩定偏強：
煤炭市場價格目前維持高位，全球能源緊張的大背景下，市場煤短期供應緊張，價格在政策打壓及消費淡季下開始有所鬆動；氧化鋁目前受能源成本、內外礦石緊張的影響受到支撐，出口放量進口大減，國內電解鋁投產的加快，氧化鋁蓄勢待漲，可能會受到國內快速投產的抑制，但是目前處於成本線附近，短期下跌的空間太小，所以氧化鋁多頭的安全邊際較強。
預焙陽極目前與動力煤基本一致，維持成本定價的原則，四月份再度上漲850元/噸。
大環境：俄烏戰爭帶動大氛圍多頭氛圍
戰爭導致的供給衝擊、能源成本擡升，使得工業品整體偏強；預 測： 中短期不確定性因素較多，短期矛盾博弈較爲膠着，預計價格高位震蕩偏強，需要關注海外能源的拐點；風險點： 俄鋁電解鋁減產；國內電解鋁企業疫情減產；
