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繁觀點邏輯
鋁土礦進口量出現回升，國內供應稍緩解，價格高位震蕩。
冬殘奧後氧化鋁北方部分地區限產企業已迅速復產，疊加部分項目陸續開始投產，預計 3 月氧化鋁產量將明顯增加。但受疫情的影響部分地區貨物運輸困難，需關注疫情對生產方面的幹擾。
國內電解鋁運行產能持續擡升，雲南、山西、廣西、青海等地均有產能增量釋放，疊加近期雲鋁宣布 70 萬噸水電鋁產能全面建成，預計後續將陸續有產量釋放。海外受高昂的能源價格影響減產或進一步擴大。
下遊剛需季節性緩步復蘇，但國內各地疫情爆發對採購有所抑制。3 月鋁錠社會庫存出現下降，預估 4 月需求繼續回升。
主要矛盾點
利多：俄烏危機，俄鋁減產風險。
利空：國內產量回升，國內疫情或對需求有影響。
操作建議
無突發事件影響下，滬鋁高位震蕩，預計滬鋁指數大概率在 21500-23500 元/噸之間運行。
風險提示
1、俄鋁減產。
