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繁供應壓力或將在5 月顯現
1.市場表現
本周，滬鋁呈現弱勢下跌的走勢。滬鋁 2206 合約收於 20890 元，周下跌1030 元。處於下行壓力線附近的鋁價再度大幅下跌，震蕩下行的走勢或將延續。
2.影響因素及分析
從 4 月中下旬開始，上海及其周邊地區陸續公布了復工復產指引。據網上消息，目前上海市確定首批 666 家重點企業“白名單”，已有 80%實現復工復產，並且第二批復工復查“白名單”也即將推出。但從上海疫情統計數據來看，上海地區的疫情形勢依舊十分嚴峻，筆者樂觀估計：到5月中下旬，實體企業整體開工情況或才有明顯好轉。
國內疫情呈現多點爆發是勢態，但從 mysteel 的統計來看，鋁廠受到的影響較小。部分冶煉廠採取了封廠的管控措施，但生產均未受到影響。據 SMM 預期，4 月原鋁產量將達到332萬噸。從統計數據來看，4 月原鋁產量出現反季節性增長，不僅遠高於去年同期，甚至會高於今年3月時的產量。但如果將原鋁產量與進出口量結合考慮，那麼今年 3 月國內原鋁供應量依舊遠小於去年的同期水平，並且 4 月份的原鋁供應量也極有可能不及去年同期，預計最早到5 月時，原鋁供應量才會超過去年同期。
周四，國內電解鋁社會庫存合計 98.7 萬噸，較上周四減少 3.4 萬噸，臨近假期，持貨商變現意願增加，積極出貨。周四，LME 鋁庫存合計 57.1 萬噸，較上周四減少1.9 萬噸，LME鋁庫存處於歷史低位，並且近期仍在下降。
3.結論及策略
疫情加劇使得需求受挫，鋁價重心回落。目前國內電解鋁復產力度是比較大的，從目前疫情的形勢來看，國內疫情仍較爲嚴峻，國內電解鋁的供需矛盾或將進一步加劇。因此預計近期鋁價築頂仍在繼續，建議採取逢高做空的策略。（蔣一星）
