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繁預期悲觀，承壓下跌鋁價繼續承壓下行，周四收於20525元/噸，跌幅1.05%。宏觀方面，全球經濟增長乏力，中美經濟數據均不理想，近期情對中國經濟增長帶來的負面影響是近期關注重點。此外，美聯儲緊縮的貨幣政策帶動美元走強，也使得有色整體承壓。基本面看，節後鋁錠社庫103.3萬噸，較節前累庫4.6萬噸，鋁棒社庫12.86萬噸，累庫2.27萬噸。由於五一放假疊加疫情影響，下遊龍頭企業開工率大幅下滑7.5pct至57.3%，各板塊初原生鋁合金外均弱於20/21年同期水平。
短期看，鋁價或繼續承壓運行，不過由於行業平均成本在1.8w左右，加上運輸費用，當前鋁價背景下利潤空間有限，成本支撐較強。長期來看，據測算二季度供給仍有短缺，但鋁價能否反彈一要看疫情能否迅速得到控住，二要看國內政策能否有效提振經濟，達到5%-5.5%的目標。建議持續關注國內疫情變化以及宏觀寬鬆政策的落地。操作上，建議暫時觀望。
