2022年第19周大地期貨鋁周報：加息疊加激進縮表，鋁價短期承壓

供應：目前電解鋁利潤仍較豐厚，高利潤刺激下企業陸續有新產能投產、復產，產量處於快速恢復當中，企業開工率穩步上升。目前產能利用率維持在91%附近，運行產能小幅上行，在3998.9萬噸，幾乎是頂着產能天花板。3月電解鋁產量334.8萬噸，環比+12%，雲南產量增速居前。

 需求：下遊受疫情管控影響較大，運輸困難，鋁加工企業開工率整體小幅下滑，消費端恢復較慢。長三角地區企業陸續開工，但復蘇的節奏仍然較慢。上汽目前開工率在40%左右，特斯拉等新能源汽車工廠也正有序開工。目前國家對上海地區的汽車復工也做出批示，市場預計在未來的1-2周內將實現復工復產，對下遊需求有邊際改善的提振作用，但僅僅是邊際改善。

成本：電解鋁生產成本5月份維持穩定，在16000附近；上遊原料氧化鋁價格本周整體波動不大，周均價基本維穩；電價方面，動力煤價格波動小，傳導至自備電上漲幅度較小，網電價格尚且穩定，整體綜合下來電解鋁行業成本較上周基本穩定。

庫存：鋁棒和電解鋁開啓累庫。截止至5月5日，電解鋁現貨庫存106.8萬噸，較4月28日增2萬噸，鞏義地區大幅累庫。鋁棒現貨庫存15.4萬噸，佛山累庫明顯較4月28日增加1.35萬噸。

總體來看，國內受制於疫情因素，長三角地區出現大面積停工，且目前復工復產的節奏仍然不及預期，疊加美聯儲縮表預期，鋁價短期偏弱。