2022年第26周恆泰期貨鋁周報

宏觀上，經濟衰退擔憂漸濃，市場情緒較弱，風險偏好降低，整體宏觀大環境施壓有色金屬。供應上，預計鋁土礦延續緊張態勢，價格穩中有升；氧化鋁產能擴張，預計隨着河北文豐、重慶博塞、天桂二期和三期的新投產能持續放量，氧化鋁供需格局逐漸轉爲過剩，價格承壓下行；電解鋁供應端復產及新投產有一定增量，預計下半年電解鋁供應偏鬆。需求上，需持續跟蹤國內汽車和光伏對鋁需求情況，其他版塊預計消費轉好程度有限，對鋁消費提供動能不足。庫存上，電解鋁整體庫存仍處於低位，對鋁價有一定支撐。預計下周或有所反彈。

一、有色金屬核心邏輯及觀點

二、市場價格與行情回顧

三、宏觀及行業資訊

美聯儲將基準利率上調75個基點至1.5%-1.75%區間，爲2000年以來最大幅度加息，委員們一致同意此次的利率決定。6月-7月，每月縮減規模爲300億美元國債+175億美元機構債和MBS。一季度經濟活動略有下降，但經濟活動和就業指標繼續增強。值得一提的是，美聯儲“高度重視”通脹風險。高通脹反應由疫情、更大的能源價格、更廣泛的價格上漲壓力帶來的供需不平衡。

6月歐央行利率申明，5月31日最新通脹水平爲8.1%，主要是因爲能源和食品價格飆升。並且自7月1日起終止資產購買計劃的淨資產購買；計劃在7月加息25個基點，9月將根據通脹形勢進一步採取行動；預計9月後關鍵利率將逐步持續上升。

2022年6月15日，在澳大利亞證交所(ASX)上市的太平洋鎳業公司(Pacific Nickel)與嘉能可(Glencore)籤約了一份投資協議，雙方將達成一項爲期三年、2200萬美元的出口前融資，以及承購所羅門羣島Kolosori鎳項目爲期四年的生產2021年5月全國硫酸鎳產量2.33萬噸金屬量，實物量爲10.5萬實物噸，環比增7.6%，同比增8.3%。5月份，市場整體採購需求仍較差，產量增加主要爲部分廠家從減產中恢復，部分由自產轉爲代工生產鎳鹽。

2022年6月20日，SMM統計國內電解鋁社會庫存75.7萬噸，較上周四庫存下降2.8萬噸，較5月末庫存下降16.5萬噸。其中分地區看，仍是無錫和佛山地區貢獻主要降庫量。電解鋁庫存持續降庫，除移庫的影響外，上周開始鋁價走低，市場採購意願增強，下遊採購略顯活躍。但據了解佛山地區目前移庫氣氛逐漸回歸穩定，去庫減緩，預計後期移庫對庫存的減量影響走弱。

四、產業鏈核心數據追蹤

4.2鋁數據跟蹤

4.2.1價差/比價

4.2.2庫存