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繁核心觀點
市場悲觀情緒全面席卷有色板塊，恐慌情緒蔓延。6 月份宏觀層面發生巨大變化，美國 6 月的 CPI 水平不降反升，美聯儲 6 月份激進加息 75bp，且刪除了此前關於保障就業率的承諾，同時聯儲主席首次承認激進加息可能引發美國經濟陷入衰退。此背景下，聯儲持續表明持續加息將通脹控制在 2%水平，市場對於 7 月繼續加息 75bp 的預期十分強烈。
供需傳導雖不及預期，但成本與需求尚可期待。隨着疫情防控轉鬆，鋁板帶、鋁杆線等初級消費品開工率上行，出口消費表現超預期，社會庫存及倉單庫存均去庫，但國內終端消費尚未完全轉暖，供需傳導並不十分順暢，庫存去庫的持續性相對較弱，穩經濟背景下，6 月份的消費表現較爲關鍵。另外，預焙陽極等原料價格仍在高位，成本支撐仍然較強，後續電價上行也有空間。
目前有色金屬市場主要受到宏觀情緒的壓制，基本面邏輯相對較弱，但由於電解鋁的成本支撐相對較強，在此輪極度悲觀的情緒之下，鋁價相對較爲抗跌。後期需要關注國內的終端消費情況，若持續回暖，鋁價仍有反彈的空間。
觀點：預計七月份滬鋁成本線附近震蕩爲主，有望小幅反彈
操作策略：暫且觀望
