2022年第27周大地期貨鋁周報：宏觀環境趨緊 經濟衰退預期重挫工業金屬

在高通脹的壓力下，美聯儲加息75BP，符合市場預期，目前市場仍然擔憂經濟進入衰退期，下遊需求略顯慘淡；我們認爲當下有色金屬受宏觀層面的影響更大，雖然復工復產正在進行時，但對需求的提振力度有限，下遊以按需採購爲主。因此，仍然維持偏弱震蕩，中樞下行的觀點，20000-21000之間仍然可逢高做空。

供應：周內國內電解鋁企業穩中有升，進入6月，甘肅等地依然有部分產能待復產，國內電解鋁運行產能維持擡升爲主，6月底運行產能有望達到4075萬噸附近。

需求：周內上海地區全面復工，江浙滬地區下遊消費轉好，中原鞏義地區消費強勁，疊加倉儲質押事件的影響，各地倉庫出貨量加大，庫存降幅明顯。下遊需求有託底，5月新能源汽車數據依舊亮眼，超市場預期，5月新能源汽車銷售同比+105%，1-5月累計銷量200.3萬輛，同比增加111.2%.

庫存：鋁棒和電解鋁持續去庫。截止至7月4日，電解鋁現貨庫存74.9萬噸，較上周減少1.7萬噸.消費雖然有所修復，但節奏緩慢，且去庫節奏開始放緩。

總體來看，6月後，海外宏觀壓制，銅價領跌整個工業金屬板塊。國內需求仍然處於修復階段，預計還將維持弱勢震蕩的格局。美聯儲加息引發市場對經濟衰退的擔憂，是導致銅價下跌的主要原因，供應端改善，但是國內消費復蘇不及預期，我們預計鋁價短線將維持寬幅震蕩，後期預計弱勢下跌。