西南期貨鋁早評：鋁價有所上修 但宏觀仍存隱患（2022年07月22日）

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水30元/噸到升水10元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水60-20元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2208合約報貼水85-45元/噸。供應方面，氧化鋁冶煉利潤相對穩定，新擴建項目穩步落地，雖進口量受抑制，但國內氧化鋁供應趨鬆；若後續投復產能順利落地，預計7月電解鋁產量約348萬噸，但近期電解鋁價格大幅回調，對冶煉廠的生產和投復產積極性或有一定影響，隨着比價修復，料電解鋁淨進口量環比小增。消費方面，國內消費進入淡季，且海外需求面臨回落壓力，但大幅回調的鋁價刺激了些許消費，持續性有待觀察。上周，國內電解鋁社會庫存下降2.6萬噸，保稅區庫存下降1800噸。隨着市場情緒短暫緩和，以及電解鋁成本推動，鋁價有所上修，但宏觀仍存隱患，建議等待沽空。