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2022年7月25日，SMM統計國內電解鋁社會庫存67.1萬噸，較上周四庫存小幅增加0.3萬噸，較去年同期庫存下降11.1萬噸。。
觀點
短期滬鋁繼續圍繞18000一線窄幅震蕩。
宏觀面，今晚迎來美聯儲利率決議，市場對美聯儲激進式加息預期減弱，美元指數回調，支撐大宗商品反彈。另外，歐洲方面，歐洲能源短缺危機再現，天然氣價格再度大漲，歐盟批準“弱化版”的限制天然氣需求提案，以應對愈演愈烈的天然氣危機。後續需要關注歐洲電價和各原材料產能的變化情況。
供應端，國內電解鋁運行產能繼續保持在高位。需要注意的是，近日多地高溫，是否會出現電力緊張導致減產情況的發生。有消息稱四川局部地區因爲“民生讓電”的原因，個別鋁廠接到限電通知，但暫未影響產量。
需求端，三季度總體處於需求淡季，疊加房地產市場仍未見明顯改善，需求看不到大幅增長可能。本周庫存再度轉升，截至2022年7月25日，SMM統計國內電解鋁社會庫存67.1萬噸，較上周四庫存小幅增加0.3萬噸。上海，無錫和佛山南海地區均出現不同程度的累庫狀態。
綜上，短期在美聯儲進一步激進加息的預期有所回落，緩解了短期美元指數繼續走高的壓力，美元指數回調下，有色走出反彈，但在歐美緊縮基調不變且衰退預期壓制下，中長期有色空頭趨勢暫時難以轉變。短期在宏觀情緒有所緩和，以及歐洲天然氣價格再度走強，存在歐洲電價上升導致海外鋁產能縮減可能，滬鋁預計維持17000-18500區間震蕩。
