2022年8月和合期貨鋁月報：國內經濟穩步復蘇 鋁價超跌反彈

宏觀面，美聯儲加息 75 個基點，未超市場預期。但是在此後發言中鮑威爾表示後續加息進程將會逐一考慮，而不會再前一次議息會議中給出指引，被解讀爲加息進程將視經濟情況而定，並存在放緩的可能性。北溪1 號管道表示將進行進一步的維護工作，將每日天然氣供應量減少至僅20%，再次推高了歐洲的天然氣價格，荷蘭 TTF 期貨合約現在接近 200 歐元/MWh，能源危機難解之下，通脹壓力仍然持續存在，歐洲供需面臨雙回落。基本面，供給端國內復產計劃仍有序進行，供應過剩的壓力仍存，中期看基本面偏弱。截止 7 月底 LME 鋁庫存減少 4425 噸至 299700 噸，繼續創21 年以來新低，國內電解鋁社會庫存 67.1 萬噸，維持較低水平。需求端，中共中央政治局召開會議指出，要穩定房地產市場，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責任，保交樓、穩民生，停貸潮對房地產的信心打壓有所緩解。

盤面看，四月初滬鋁跌破 60 日均線弱勢下行，開啓空頭走勢，6 月中旬滬鋁跌破 20000 大關以後，出現一波快速下跌走勢，最低到17000，超跌企穩之後開始反彈，整體處於空頭走勢中，上方壓力較大，反彈空間有限。