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繁內容提要：
1.行情走勢：上周滬鋁主力合約先跌後漲，周二刷新近一年來新低至13230元/噸，周五最終收於13475元/噸，主要在於下遊企業節前備貨意願有所提升。
2.現貨方面：上周國內鋁價走勢震蕩，市場整體表現相對活躍。市場流通貨源充足，持貨商出貨積極，受大型廠家收貨帶動，中間商之間交投活躍。
3.庫存方面：上海有色網鋁錠社會庫存周環比下降1.8萬噸，至126.4萬噸。鋁棒庫存周環比下降0.88萬噸，至8.07萬噸。LME鋁庫存周環比上升1.88萬噸，至130.35萬噸。
後市展望及策略建議：
上周鋁錠社會庫存環比下降1.8萬噸至126.4萬噸，庫存略降在於春節前運力緊張，形成一定在途庫存，以及臨近春節，加工廠有一波鋁錠備貨行爲。據SMM調研，中小型材企業近幾日已陸續停產放假，而大型企業預計春節前2-3天放假，春節期間開工率必然會出現下滑。此外，河南地區鋁板帶箔加工企業受到環保限產影響減產30%~50%，執行力度較爲嚴格，將影響當地鋁錠消費。成本端方面，地方政府對環保治理趨嚴以及歷史遺留問題導致北方鋁土礦供應不足，價格依舊穩定在高位，貴陽高品位鋁土礦價格甚至上漲20元/噸，短期國內礦石價格難以下跌。海外方面，俄鋁解除制裁時間仍未公布；2019年1月16日，海德魯宣布旗下Alunorte氧化鋁廠的生產禁令已被解除，海德魯公司將爭取在數周或數月內全面復產，預計未來海外氧化鋁供應承壓，澳大利亞氧化鋁FOB價格下跌至387美元/噸，國內氧化鋁的出口窗口徹底關閉。綜上，春節前鋁基本面呈現供需雙弱的格局，成本有一定下行壓力，預計鋁價延續弱勢震蕩。僅供參考。
