簡
繁鋁：
當前市場矛盾：成本走向與政策預期
我們的觀點：昨日滬鋁下探13400一線，隔夜小幅反彈，當前走勢略顯糾結，短期基本面並未發生明顯變化，一方面前期鋁廠減產的影響逐漸顯現，加之節前下遊需求的集中釋放，以及宏觀利好預期的提振對鋁價有所支撐；另一方面，氧化鋁持續疲弱，中長期來看新投產能的壓力仍在，成本端的下行趨勢並未改變，而隨着目前市場備貨步入尾聲，消費轉淡，未來鋁價難逃弱勢格局。
操作建議：觀望。
風險點：無。
錫：
當前市場矛盾：需求的持續性
我們的觀點：隔夜滬錫繼續下行，當前市場上持貨商回籠資金的意願較強，加之煉廠復產後市場流通貨源相對充裕，整體呈現供略大於求的局面，後續出廠報價還有進一步下調的空間；境外方面，印尼MSP和ACL兩家私人冶煉廠已經從另外一家審計公司那裏得到了檢驗證書，出口問題得到解決，境外供應料逐漸恢復，昨日倫錫重挫，階段性回調的風險進一步放大，或拖累內盤走勢。
操作建議：逢高沽空。
風險點：消費超預期，緬甸礦進口大幅下滑。
