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繁1、Mysteel數據2022年9月中國原鋁產量329萬噸，同比增長4.5%，環比減少5.57%，日產10.97萬噸，環比微降。此前雲南省政府要求省內電解鋁冶煉企業從9月初開始減產。雲南鋁冶煉產能爲560萬噸，8月底運營產能約爲540萬噸。截止10月初，省內煉廠已經削減了約20%的運營產能，目前運營產能約爲430萬噸。調研顯示由於目前的電力問題，今年年底之前減產產能都不太可能重新復產。同時，與此同時，雲南的鋁加工企業也被要求削減10%的產能。省內加工企業產能約爲60萬噸/年。預計加工訂單將轉移到其他地區，雲南限電對國內鋁加工生產的整體有限。此外，四川省4家冶煉廠已復產，預計到今年年底將重啓約70萬噸/年的冶煉產能。
2、外需方面，8月份未鍛軋鋁及鋁制品出口爲54萬噸，同比增長10.2%，環比大幅下降17.1%。環比大幅下降主要是比價走高以及中國以外需求的走弱。根據CRU的調研，出口市場的訂單自5月份以來急劇下降。部分企業表示9月出口訂單仍然低迷。
3、節後現貨市場來看，鋁價補漲尚未獲得終端支持，企業按需補貨，交投一般。分地區來看，無錫成交價18590元/噸，佛山地區成交價18600元/噸，鞏義地區成交價18520元/噸。
4、海外方面，近期時間窗口上處於夏冬能源高峯之間的窗口期，疊加歐盟歐盟限價法案通過，氣電價格都出現了大幅回落，同時進行電力需求壓縮。根據歐洲歷史天氣情況推測，預計能源供給不足問題可能會自11月開始重新開始體現。海外各地區貿易升水自今年2季度達到高點以來，目前處於持續下降的態勢。歐洲完稅報價爲410-440美元/噸，未完稅接近每噸300美元。4季度MJP交易的成交價爲98美元/噸，3季度爲每噸148美元。美元走強和利率上升普遍抑制了現貨買盤興趣，美國中西部的P1020溢價一樣受到下行壓力。
5、總結：宏觀面上高通脹、全球貨幣收緊以及美元維持強勢的壓力延續。而基本面上鋁在能源危機下供應端擾動頻發，電解鋁供應增速不及預期，但國內產量絕對增量仍然相對可觀，需求側海內外同步回落，短期內鋁價維持18000-19000區間震蕩。
