西南期貨鋁早評：鋁價由低位上修（2022年11月09日）

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2211合約報升水10元/噸到升水30元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2211合約報貼水20元/噸到升水20元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2211合約報升水205-245元/噸。供需方面，鋁土礦供應偏緊，氧化鋁冶煉難有盈利，新舊產能更替下，氧化鋁僅小幅過剩，價格波動不大，疊加電價和冶煉輔產品波動亦有限，故電解鋁冶煉成本難降，據悉雲南在產產能穩定，川渝、廣西地區緩慢復產，預計11月國內電解鋁產量約332萬噸；消費方面，國內和海外需求環比回落的可能性較大。上周，國內電解鋁社會庫存下降4.1萬噸，保稅區庫存下降100噸。在成本邏輯的推動下，鋁價由低位上修，但消費難尋亮眼預期，且供應未有進一步收緊的信號，供需矛盾不突出，建議維持高拋低吸。