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繁宏觀情緒壓制反彈，鋁價低位震蕩
1.核心邏輯：宏觀，衰退預期帶來的偏空情緒壓制商品價格的反彈，LME金屬價格下跌帶動國內價格隨漲隨跌。基本面，供應，據SMM數據，貴州因氣溫驟降而導致用電攀升，貴州電網要求電解鋁廠自12月13日起調減負荷，或影響產能40萬噸；進口窗口保持關閉，無電解鋁流入；需求，在淡季來臨、疫情肆虐的多重因素影響下，鋁下遊開工率持續走弱、訂單量減少；供需兩弱的格局繼續維持。庫存，12月20日SMM國內電解鋁社會庫存小幅累庫至48.3萬噸，在貴州限產的情況下，佛山仍然維持去庫走勢；SHFE鋁倉單小幅去庫25噸至45846噸，LME庫存累庫1025噸至478500噸。綜上，海外宏觀情緒變動對有色金屬價格影響較大，國內鋁產業鏈延續供需兩弱的格局，滬鋁價格繼續在低位震蕩。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：海外衰退預期、冬季用電限產
4.背景分析：
外盤市場：12月20日LME鋁開盤2370美元/噸，收盤2371.5美元/噸，較前一交易日收盤價2370美元/噸上漲1.5美元/噸，漲幅0.05%。
現貨市場：上海現貨報價18710元/噸，對合約AL2301升水140元/噸，較上個交易日上漲20元/噸；滬錫（上海-無錫）價差爲-10元/噸；滬豫（上海-鞏義）價差爲110/噸；滬粵（上海-佛山）價差爲20元/噸。下遊採購情緒一般。
