國信期貨鋁早評(2023年1月3日)

年末年初政策觀察期 有色聚焦中觀節奏

2023年萬象更新，海外金融市場節日氛圍中感受到2023年海外經濟衰退預期正濃，而國內也正處於歲末年初重大政策密集出臺後的觀察期，市場宏觀和重大行業政策從決策到落實需要時間和過程中的不斷觀察調整，考慮到近階段國內外產業鏈供應鏈脆弱性猶在，海外經濟滯漲與衰退風險逐漸成爲現實威脅，國內外股債匯及商品等資產價格在高度不確定性下高波動似乎成爲新常態。值得注意的是，近期海外金融市場危機憂慮加大，歐洲地緣局勢或面臨進一步隨時升級憂慮，而國內則處於防疫優化後的適應期，中央內需爲主有關政策提振市場未來信心。近階段有色等大宗商品在新一輪宏觀情緒改善作用下整體走高，但行業企業對春節前消費復蘇和備貨做出樂觀預期未能兌現，短期市場可能出現消費端負反饋衝擊。

從行業結構來看，近半年來有色市場多次上演的上半月資金推動近月合約持續“擠升水”行情後多數會下半月回吐升水幅度，而市場資金持續反常地聚集在近月，反映出實體產業與機構在供應鏈不穩之下對遠月缺乏對布局信心，短期強勢更多體現在現貨和近月，投資者特別對1月有色近月合約可能的衝高回落行情做好應對預案，建議做好資金管理和風控。