申銀萬國期貨鋁早評(2023年2月10日)

鋁價承壓走勢。海外市場，LME鋁錠庫存大增施壓，美國稱或計劃對俄鋁徵收200%關稅，同時俄烏衝突延續仍存擾動。產業上，截止2月6日，國內電解鋁社會庫存約118.8萬噸，延續壘庫約4.8萬噸。供應端，國內電解鋁供應仍存幹擾，雲南地區因枯水期電解鋁有再縮減預期，電解鋁2月產量或延續小幅回落。需求端，國內鋁下遊加工龍頭企業仍處傳統淡季狀態，弱現實與強預期博弈。2023年中期協預計新能源汽車銷量在900萬輛，增速放緩但體量可觀。整體上，目前淡季壘庫周期，等待鋁下遊需求的復蘇。