一德期貨鋁早評：短期滬鋁價格或更多受海外宏觀影響，考驗成本支撐（2023年03月20日）

【市場信息】:昨日上海地區鋁錠現貨價格18130-18170元/噸，現貨貼水50元/噸，廣東90鋁棒加工費770元/噸，滬鋁價格收盤於18125元/噸，外盤收盤於2278美元/噸。

【投資邏輯】：過去一周海外壓力持續，接連出現3家銀行破產外加瑞士信貸銀行危機，海外面臨通脹加息以及衰退的雙重壓力。國內供應段，受迫於供電緊張，雲南地區影響累計減產規模超過190萬噸，3月份產量有望明顯下滑。且雲南當下面臨幹旱問題，且水電超發透支未來依舊解決不了供應緊張的問題，豐水期降水預期更加不容樂觀，後期能否如願復產仍待跟蹤，因此國內供給端對價格難以形成壓制。國內下遊消費已陸續復產復工，社會庫存進入去庫階段，但兩會並未出現明顯利多政策，市場對消費預期的熱情減弱。國內消費緊表現爲季節性修復，尚未出現報復性反彈，僅基建暫時維持強勢，短期滬鋁價格或更多受海外宏觀影響，考驗成本支撐。