南華期貨鋁早評：供給擔憂上升，鋁價維持偏強(2023年4月20日)

鋁：供給擔憂上升，鋁價維持偏強

【盤面回顧】周三滬鋁主力收於19030，漲幅0.16%。

【產業表現】青海發布《2023年迎峯度夏電力負荷管理預案告知書》涉及電解鋁減產方案。

【核心邏輯】近期供給端擾動消息頻傳，推升鋁價上行。展望後市，基於良好的去庫數據，以及供給端受限的可能性不斷上行，維持低多思路。供給端，國內方面，青海限電預案引發市場對於電解鋁夏季供給受限擔憂，疊加當前雲南幹旱持續，豐水期復產預期走弱。國外方面，海德魯鋁廠傳出罷工消息，海外電解鋁供給預計也將受到一定影響。此外，從當前高於去年同期的鋁材月度開工率、走高的原料庫存比、走低的成品庫存比和低位顯著回升的鋁板帶箔出口訂單情況不難看出電解鋁下遊現狀確實不錯，下遊仍有補庫需求。但是從更高頻的數據看，鋁材的周度開工增速放緩，鋁棒出庫顯著下行，需求能否長期維持的疑慮仍存，價格能否突破1.95w前高依舊面臨難度。

【策略觀點】建議多單持有，但不宜追多。