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繁宏觀面： 美國一季度實際GDP 環比升1.1%，遠不及市場預期；美國3月成屋籤約銷售指數月率錄得-5.2%，爲2022年9月以來最大降幅；美聯儲5月加息25bp基本確定，但前期美聯儲官員放出鷹派言論，此後的走向不明。國家統計局數據顯示，3月中國工業企業利潤同比下降19.2%，降幅收窄，但仍顯示出行業脆弱性，降低消費預期。總體來說，美聯儲加息前夕，整體宏觀情緒以謹慎震蕩爲主。5月1日，美國第一共和銀行被正式接管，系統性金融危機的威脅再度發酵，引發市場擔憂，金融市場風險偏好承壓。
消息面：當地時間4月25日上午（歐洲盧森堡時間），歐盟理事會投票通過了碳邊境調節機制（CBAM）,至此，“碳關稅”政策走完整個立法程序，正式通過。碳關稅政策涵蓋鋼鐵、鋁、電力、水泥、化肥、氫共六類產品，將於2023-2025年試運行，2026年正式實行，短期內對鋁價的影響較小。國內方面，中共中央政治局召開會議指出，要堅持“房住不炒”，因城施策，支持剛性和改善性住房需求，做好保交樓、保民生、保穩定工作，促進房地產市場平穩健康發展，推動建立房地產業發展新模式，再次顯示出房地產將在政策助推下緩慢復蘇。工信部運行監測協調局負責人陶青20 日表示，下一步，將着力穩住汽車等大宗消費，聯合相關部門研究出臺穩定汽車消費、擴大內需增長的相關政策措施，汽車消費有望回暖增長。
供給端：本周供應端增量來自貴州停產產能的復產以及新產能釋放，復產速度較前一周有所提升，但供應仍然偏緊；臨近周末，雲南局部地區在強對流天氣下引來一輪降雨，但降水持續時間和降水量較爲有限，對幹旱的緩解以及水庫的補給效果有限，後續還需持續關注雲南來水情況對未來運行產能的影響。
需求端：本周現貨價格持續走低，節前備貨較爲平淡，據mysteel調研結果，鋁型材企業由於新訂單不足，五一假期有所延長；下遊鋁棒、鋁板帶箔產量及開工率本周維持小幅上升，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周小幅上漲0.2個百分點至於65.5%，同比去年上漲0.7 個百分點。終端需求方面，房地產和汽車需求緩慢回升，在政策助推下，新能源汽車預計將有力帶動邊際需求增量。
庫存端：鋁社會庫存持續去庫中，本周去庫速度維持，庫存低於歷史同期，由於行業鋁水比不斷提升，後續需要關注鋁棒的庫存狀態；上海期貨交易所庫存連續下降，LME鋁庫存連續兩周下降。
整體上來說，本周內盤鋁價由基本面主導，前一周市場資金對雲南減產消息和供給擔憂進行炒作，隨着5月臨近，消息遲遲未有進一步擴展或落實，減產可能性降低，再疊加貴州地區復產及新產能釋放，旺季需求增長不及預期，本周鋁價持續下跌回調。美聯儲5月加息前期，宏觀情緒謹慎，外盤鋁價跌幅更大，鋁價內外價格仍呈“內強外弱”的特點。
展望後市，當前海外宏觀環境擾動因素多，容易出現情緒上的反復，需要警惕波動風險。基本面上，供應端增量有限，旺季需求進入5月後仍有一定增長預期，維持去庫中，基本面偏強。綜合以上，鋁價預計在18300-19300元/噸區間震蕩偏強運行，操作上建議震蕩思路對待，短線操作。
