金瑞期貨鋁早評(2023年5月10日)

鋁

LME昨收2320，日漲1.5或0.07%。供應方面雲南降水較歷史同期仍處於較低位，復產不確定性仍較大，目前整體供應繼續小幅增加。需求方面增長略顯乏力。庫存方面華南市場轉累庫，但華東地區去庫仍較好，預期社會庫存最低降到70w左右。現貨市場方面，在鋁價下跌及反向月差擴大影響下，現貨成交不佳，華南現貨升水縮至兩位數。成本方面電煤價格弱穩運行，炭塊價格繼續下跌，成本支撐進一步減弱。海外歐洲天然氣價格窄幅波動，電價漲跌不一。海外歐美及亞洲升水暫時持穩。

投資策略：19000附近空頭底倉繼續持有，單邊價格可關注降庫速率考慮逢高空配；建議繼續持有內外正套的頭寸，若比價隨着pre和國內去庫繼續擡升可繼續考慮加倉；06-07的多頭集中度偏高，警惕階段性擠倉風險，建議空頭20/月逐步後移到08合約。

風險提示：國內消費持續好轉、海外重返寬鬆等宏觀風險。