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繁加息預期弱化，滬鋁反彈震蕩
1.核心邏輯。宏觀，中國5月官方制造業PMI錄得48.8，低於預期的49.4；美國5月芝加哥PMI錄得40.4，低於預期的47，壓低了美聯儲加息的預期。基本面，供應，雲南迎來雨季，部分煉廠預計將復產；需求，鋁下遊消費逐漸向淡季轉弱、消費有所放緩。庫存，5月29日 SMM國內電解鋁社會庫存去庫3.6萬噸至62.1萬噸，處於近5年同期低位；SHFE鋁倉單去庫1530噸至71627噸；LME庫存減少7000噸至579525噸。美國宏觀數據的走弱帶來市場押注美聯儲在6月的暫停加息，美元指數小幅走弱，有色金屬偏弱震蕩反彈，滬鋁價格於18300處震蕩。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲加息誘發銀行流動性問題或衰退
4.背景分析：
外盤市場：5月31日LME鋁開盤2227.5美元，收盤2247美元，較上個交易日上漲19美元，漲幅0.85%。
現貨市場：5月31日上海現貨報價18280元/噸，對合約AL2306升水60元，較上個交易日下降30元；滬豫（上海-鞏義）價差爲150元/噸；滬粵價差爲-70元/噸。
