2023年6月建信期貨鋁月報：豐水期漸至，供應放量施壓鋁市

宏觀面上，市場對美聯儲利率態度仍存在博弈，雖美國債務上限危機暫時解除，但美聯儲加息降息態度不明，且高利率之下本身對經濟活動形成較強抑制，疊加美國通脹超預期下行，經濟衰退壓力也隨之上升，我們認爲宏觀氛圍並未出現拐點，整體處於下行周期，目前仍處於邊際回暖階段。

成本端下移是導致鋁價走弱的原因之一，五月份電解鋁原材料以及能源價格紛紛走弱，導致電解鋁行業完全成本下降超過 1000 元/噸至16300 元/噸附近，展望六月，繼續下跌空間或有限，但對鋁價支撐作用依舊較弱。六月份進入豐水期，西南地區復產較爲確定，雖市場對復產規模仍存在不確定性的定價邏輯，但從現在偏低的成本以及能源優勢來看，復產規模或將高於此前預期，進而對電解鋁供應端造成明顯壓力。下遊方面，保交樓政策項目多進入下半場，政策刺激不顯著，房地產端或再度形成拖累，暫無亮點出現。鋁價預計持弱運行，區間參考 16500-19000 元/噸。