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繁公司發布2017年度報告
雲鋁公司2017年報告期內公司實現營收221.30億元，同比增長42.23%；實現歸母淨利潤6.57億元，同比大增491.20%，EPS爲0.25元/股，符合市場預期。公司利潤大幅增長的原因是鋁價上漲的背景下，公司鋁產品的量價齊升。
鋁價上漲，公司盈利空間加大
2017年，隨着需求回暖與中國供給側結構性改革的不斷深化，電解鋁供需邊際改善，鋁價迅速上行。據Wind，SHFE鋁2016年平均價爲12,217.05元/噸，17年均價大幅上漲20.16%達到14,680.47元/噸。在此背景下，公司產品價格上升，盈利空間相對加大。
外延並購增加原鋁產能
報告期內，公司通過對淯鑫鋁業（原曲靖鋁業）的收購，水電鋁產業規模由120噸/年提升到160萬噸/年。2017全年生產原鋁產品137.22萬噸，同比增13.40%，主要系淯鑫鋁業9月才納入公司合並範圍，預計18年公司電解鋁產量將繼續增加。
資源優勢有利於降低公司生產成本
公司子公司文山鋁業擁有鋁土礦資源儲量約1.7億噸，公司預計“十三五”期間還將增儲3億噸以上，報告期內文山鋁業氧化鋁項目二期投產，氧化鋁產能達140萬噸/年，可滿足72.5噸電解鋁原材料需要；同時公司擁有陽極碳素產能60萬噸/年，目前正在推進源鑫碳素60萬噸/年二期項目建設（目前焙燒系統已經試生產），建成後公司陽極碳素產能將達80萬噸/年。公司在上遊資源方面的優勢有利於公司控制生產成本，規避資源價格波動帶來的風險。
地處雲南不受限產影響，區位優勢明顯
公司160萬噸產能均分布在雲南省境內，且電解鋁用電均來自水電，受環保約束小；同時公司將依託雲南省“一帶一路”的區位優勢，不斷優化完善公司綠色低碳水電鋁產業鏈。
“鋁價+擴產+降本”三重邏輯支撐18年公司業績繼續向好
支撐公司業績上行的邏輯有三方面：一是鋁價17年達高位，進入18年後雖略有回落，但供給側改革的預期仍然存在，對鋁價仍形成一定的支撐；二是淯鑫鋁業並表後公司18年鋁產品產量有望步入新臺階，公司2018年度經營計劃給出的目標爲170萬噸，而17年僅有137萬噸；三是17年公司氧化鋁產能放量、18年碳素二期預期放量，原料自給率提升的背景下公司受原材料價格波動的影響更小，降本增效作用顯著。
