銅的大拐點已到 鋁板塊必將重估 價格可能出現一波反彈

雖然年內基本金屬相關個股的漲幅已很明顯，但是其上漲的步伐似乎並未停止。有分析團隊表示，短期基本金屬價格維持高位震蕩，中報業績大概率向好，因此銅的大拐點已到，鋁板塊必將重估。

安信有色齊丁團隊表示，中期，四季度美國特朗普財政刺激方案落地、美債上限解決是大概率事件，這將爲海外基本面預期帶來提振，美聯儲加息、縮表反映較爲充分，且進一步印證海外經濟增長扎實；國內房地產去 庫使得地產投資維穩，十九大結束增長邏輯逐步清晰，且四季度補庫需求激活，國內外經濟增長邏輯將逐步兌現。同時考慮到供給側，電解鋁供給側改革在四季度大 概率貫徹落實、銅礦供應增速系統性下行，大拐點已到以及鋅礦供應仍然偏緊，一旦需求反彈邏輯坐實，價格極有可能出現一波像樣的反彈。

而其中，上述團隊堅定看好電解鋁供改政策貫徹落實，認爲鋁板塊必將重估。隨着9月15日中央抽查大限將至，違規產能有望加速關停，先前持續堆積的現貨庫存有望出現明顯去化，有望驅動電解鋁價格進一步上漲。從超預期的角度看，接下來電解鋁供改的超預期點將從“到底能否如期減產”逐步轉移到“合規產能擴張、氧化鋁漲價、預焙陽極漲價”的邏輯上，在鋁價進一步上漲過程中，氧化鋁、預焙陽極自給率高的標的將更爲受益。重點關注中國鋁業、雲鋁股份、神火股份、中孚實業、南山鋁業、焦作萬方等標的。

同時，近期前述團隊還深度調研了鋁加工行業，鋁加工下遊需求強勁，產能持續釋放，白馬公司向高端深加工轉型趨勢明確，量價齊升潛力大，且估值均 處於歷史較低水平，值得重視。檢視鋁加工企業成長軌跡及股價表現，其認爲五大維度決定鋁加工個股投資價值，一是擴產規劃增速，二是爬坡達產進度，三是擴產 方向是否符合行業趨勢，四是訂單匹配是否完備，五是估值水平是否合理。綜合以上因素，建議關注明泰鋁業、亞太科技、南山鋁業、利源精制、銀邦股份。