簡
繁銅
觀點：
現貨市場成交活躍度下降，現貨仍維持升水格局
信息分析：
（1）16日，現貨市場升貼水較上個交易日轉弱，1905合約交割之後，現貨市場交易需求下降，下遊企業經過前面兩日的採購之後，成交意願也有所下滑，另外，期限套利力量在換月之後進入持有階段。
（2）16日，精煉銅現貨進口維持小幅虧損，整體虧損幅度不大，洋山銅升水16日持平，市場成交依然活躍，因此，升水或受到支撐。
（3）16日，LME庫存下降2525噸至19.17萬噸，亞洲倉庫延續下降，LME美洲庫存小幅下降；COMEX庫存小幅下降。
（4）據國家統計局，4月我國精煉銅產量74萬噸，同比增1.5%；1-4月累計產量299萬噸，同比增7.3%。
（5）雲南銅業在5月16日下午舉辦的投資者交流會上表示，東南銅業項目自去年6月30日點火試車以來，現生產平穩，一季度東南銅業已實現盈利。赤峯雲銅現已投產，正在按照達產計劃穩定生產。上述兩個公司達產後，公司生產規模將達到130萬噸以上。
（6）據SMM數據顯示，4月廢銅制杆企業開工率爲66.98%，環比減少4.27個百分點，同比減少7.12個百分點。預計5月廢銅制杆企業開工率爲61.63%，環比繼續減少5.36個百分點。
邏輯：當前銅市場核心因素變化不大，精煉銅供應限制銅價格向下空間，另外，廢舊銅也將受到制約，整體供應彈性有限，不過，需求偏弱氛圍不變。 總體來看，由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，另外，銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量，整體供應有所收縮；當前全球庫存進入下降階段；不過，美國的加稅行爲短期影響市場需求信心，但在供應收縮的情況下，以及人民幣走弱的保護，對國內銅價格的壓力影響料有限。
操作建議：區間操作
風險因素：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
