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繁滬銅底部震蕩延續賣看漲，滬鋁或回落至萬四附近銅
行業要聞：
1. 【威斯特銅業預計下半年復產銅精礦】青海威斯特銅業目前正在進行安全生產隱患排查和整治工作，預計下半年復產銅精礦。該公司消息人士稱：“根據公司生產安排，我們1月初開始儲備原礦並暫停了銅精礦的生產，公司非常重視礦山安全生產工作，目前正在組織進行安全生產隱患排查和整治工作，排除地質災害對生產帶來的安全隱患，預計下半年可以復產銅精礦。” 該公司自有礦山銅礦年產能240萬噸，原礦品位1%min，生產期間自有選廠原礦石日處理能力約8,000噸。2018年生產銅精礦約1萬金屬噸，銅精礦品位16%min，2019年產量預計減半。目前沒有銅精礦庫存。公司生產的銅精礦全部銷售給紫金礦業。
2. 【贊比亞總統以“分拆”銅礦業務威脅嘉能可和韋丹塔】贊比亞總統埃德加?倫古(Edgar Lungu)威脅要“分拆”韋丹塔資源公司和嘉能可公司的國內銅礦業務，此前這兩家公司表示將限制在贊比亞的業務。這一威脅標志着，在提高礦區使用費和計劃開徵新稅之後，非洲第二大銅生產商的採礦業與政府之間的緊張關系有所升級。上周，礦業部長Richard Musukwa表示，政府已令嘉能可旗下的Mopani銅礦將兩座礦井移交給當地承包商，而不是關閉。
庫存變動：LME庫存18.87萬噸（-0.18），上期所庫存18.79萬噸（-0.63），上海保稅區萬噸55.8萬噸（-2.1）。
小結：昨日滬銅延續震蕩，主力合約收於47630。短期來看，貿易戰帶來的宏觀利空已經體現，銅價回歸基本面。在二季度檢修疊加消費旺季的背景下，精煉銅社會庫存持續下降，基本面短期對銅價形成底部支撐。但長期來看，下半年檢修結束後新產能的釋放或表現明顯，消費年內難尋增量，加之保稅區庫存回流壓力，價格缺乏上行動力。因而操作上仍然建議維持空頭思路，當前點位不建議追空，可延續賣看漲期權策略，做空CU1907C52000的策略繼續持有，累計收益率2.48%，隨着1908逐漸活躍，可選擇做空CU1908C50000，入場點建議設於400之上。
鋁
行業要聞：
1. 【4月全球原鋁產量降至520.3萬噸】國際鋁業協會（IAI）周一公布的數據顯示，4月全球原鋁總產量降至520.3萬噸，3月修正後爲537.9萬噸。 不含中國和未報告地區在內，4月全球原鋁產量爲211.3萬噸，較3月減少7.8萬噸。 4月預估中國產量降至294萬噸，3月修正後爲303.8萬噸。
2. 【山西信發氧化鋁第二條生產線停產】16日，山西信發氧化鋁第二條生產線實現徹底停產，繼央視新聞頻道曝光呂樑市信發赤泥庫環境污染問題後，呂樑市生態環境局孝義分局第一時間向企業下達責令停產整治通知書以來，企業積極整改、措施有力。 在企業原料磨制車間、溶出車間、赤泥沉降車間、蒸發車間等處可以看到，原料磨制車間生產線3臺機器停止運轉;溶出車間生產線6臺機器停止運轉;沉降車間2號生產線停產;蒸發車間第4組生產線停產。
庫存變動：LME庫存123.12（-0.87）萬噸，鋁錠社會庫存131.1萬噸（-4.6），鋁棒庫存8.95萬噸（-0.85），鋁錠出庫量15.1萬噸（2.4）。
小結：滬鋁日內震蕩，夜盤再度回落，主力合約收於14250。滬鋁的衝高回落符合我們先前預期，之前推動鋁價上行的矛盾焦點——氧化鋁停產，暫未擴散到山西地區其他氧化鋁企業，雖然氧化鋁價格短期維持強勢，但從長期來看，海德魯復產在即，海外氧化鋁價格維持低位，國內年內投、復產產能穩步投放中，新增產能體量仍然較大，年內氧化鋁難以出現實質性短缺，因而氧化鋁拉升對鋁價傳導力度有限。電解鋁仍在旺季去庫中，供給增長幅度不大，基本面相對強勢，因而鋁價下方空間亦有限，滬鋁主力或回落至萬四一線震蕩。
