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繁華聞期貨日評：利多出盡後 銅節節敗退
6 月全球制造業 PMI 表現繼續低迷，美國 6 月 Markit 制造業 PMI 終值報 50.6，高於上周公布的初值 50.1，徘徊於榮枯線附近。ISM 制造業指數 51.7，較5 月繼續回落，跌至 2016 年來低位；歐元區 6 月 Markit 制造業 PMI 終值47.6，前值 47.7，預期爲 47.8。美元指數反彈至 96.8 一線近期高位，地緣政治緊張情緒再起，黃金繼續衝向新高；雖然中美雙方表示恢復談判，但也並未取消此前加徵的關稅，也沒有具體協議達成時間表，基本金屬短暫歡愉過後，悉數承壓回落。
根據 ICSG 最新的月報顯示，2019 年一季度全球銅礦產量同比下降 1.3%，其中銅精礦產量下降 1%。全球精銅產量 1 季度也下降 1%，其中由於冶煉廠關閉和環保升級等因素，智利的精銅產量下降了 32%，同時由於韋丹塔（Vedanta）旗下的 Tuticorin 冶煉廠仍處於停產狀態，印度今年第一季度的精銅產量也下降 45%。一季度精銅表觀消費量增長 0.8%，部分原因是由於中國的消費量增長 4%，除開中國外的全球消費量下降了 2%。
聚焦到銅產業基本面來看，上周國內去庫幅度大幅趨緩，煉廠檢修逐步結束，我的有色數據，6 月國內電解銅產量 66.21 萬噸，環比 5 月增加 5.69 萬噸，預計 7月產量繼續環比增加 3,39 萬噸供給增加，而終端需求來看，7 月空調企業排產或將繼續下滑；6 月前三周乘用車零售增速由負轉正至 3.3%，關注汽車產銷是否能底部企穩；線纜部分，市場對於下半年的消費還是有所期待的；房地產 6 月銷售數據有所回暖，等待 6 月竣工、施工等數據出爐；整體需求的回暖還將看向 3季度。供給端，廢銅 3 季度供應暫無大礙，關注 4 季度批文的發放；銅精礦現貨TC 還未止住跌勢，疊加硫酸價格的下跌，看後期能否傳導到影響大中型煉廠生產。在 7 月這個節點上，銅基本面依然羸弱，可以看到資金也並未進場追逐，合約間價差也難有作爲，LME 方面注銷倉單佔比回升至 19%，contango 結構收窄，預計後市外盤將相對內盤走強，比價易降難升。
現貨方面：外貿方面，今日 LME 現貨貼水 18.5 美元/噸，進口盈虧線附近；內貿方面，今日上海電解銅現貨對當月合約報升水 60 元/噸~升水 130 元/噸，平水銅成交價格 46360 元/噸~46400 元/噸，升水銅成交價格 46410 元/噸~46460 元/噸。
期銅大跌，吸引貿易商入市，詢價氛圍積極，持貨商保持擡升水的強烈意願，下遊逢低補貨買興也有所提高。
