簡
繁銅中性
投資建議：短期窄幅震蕩，暫時觀望
行情分析及熱點評論：
隔夜LME銅價格上漲，LME銅庫存增6675噸至299600噸。國內現貨升水20-升水80元/噸。現貨市場，持貨商大多挺價不願低價出貨，貿易商雖有收貨意願但較難有壓價空間，詢價積極但下遊買盤偏弱，市場再顯僵持拉鋸態勢。WBMS：1-5月全球銅市場供應過剩2.1萬噸。祕魯總統拒絕撤銷Tia Maria銅礦項目建築許可證。鮑威爾重申將“採取適當行動”
保持美國經濟擴張。精煉銅產量同比增加11.8%至80.4萬噸。6月我國銅材產量同比增13.4%。中國1-6月銅礦砂及其精礦進口量1.055.1萬噸，較去年同期的954.8萬噸增加10.5%。中國1-6月未鍛軋銅及銅材進口量爲227.2萬噸，較去年同期的259.5萬噸減少12.5%。2019年6月，中國銅材平均開工率75.94%，環比減少5.05%，同比減少6.46%。智利礦業巨頭Antofagasta與江銅、銅陵有色籤訂2020年上半年TC長單，價格爲mids-60（65美元/噸上下）。銅短期仍受宏觀因素主導，基本面關注下遊需求及廢銅市場表現，在不出現大的宏觀幹擾下價格被相對低估。
鋁偏強
投資建議：日線40日均線顯示壓力，仍維持13600-13900區間震蕩思路
行情分析及熱點評論：
隔夜LME鋁價格上漲，LME鋁庫存減6850噸至987275噸。國內現貨貼水20元/噸~升水20元/噸。現貨市場持貨商出貨積極，但下遊企業觀望情緒未改，市場成交一般。WBMS：1-5月原鋁市場供應缺口爲34.4萬噸。印度對涉華鍍鋁鋅合金扁軋鋼產品作出反傾銷初裁。國家統計局：中國6月氧化鋁產量同比增加5.4%至641萬噸。力拓旗下Becancour 電解鋁冶煉廠或在2020年恢復滿產。2019年6月國內原鋁產量297萬噸，同比增長1.3%，1-6月原鋁累計產量1741萬噸，同比增長2.2%。2019年6月中國未鍛軋鋁及鋁材出口50.6萬噸，環比5月減少3萬噸，同比減少0.8%。2019年1-6月累積出口未鍛軋鋁及鋁材298.2萬噸，同比增加10%。6月份鋁線纜行業平均開工率繼續走強。6月，中國氧化鋁企業平均開工率83.9%，同比下降9.0%。2019年上半年全國造船完工量1966萬載重噸，同比增長4.2%；新承接船舶訂單量1206萬載重噸，同比下降46.9%。
鋅偏弱
投資建議：多單止盈離場，暫時觀望
行情分析及熱點評論：
隔夜LME鋅價格上漲，LME鋅庫存減100噸至80650噸。現貨升水0元/噸~升水150元/噸。現貨市場持貨商平穩出貨，流通量未見明顯增加，下遊逢漲觀望，貿易商詢價採購均有降溫，整體成交略不及昨日。WBMS：1-5月全球鋅市供應缺口爲4.7萬噸。ILZSG：5月全球精煉鋅供應缺口收窄。ILZSG5月全球精煉鋅產量小幅增加至112萬噸，略低於去年同期的115萬噸。Jubilee已成功從嘉能可收購贊比亞Sable鋅精煉廠。7月鍍鋅開工率低位持穩。終端訂單持續轉差，壓鑄鋅合金行業淡季效應顯著。2019年6月，中國壓鑄鋅合金企業平均開工率46.32%，同比降低2.32%。2019年6月，中國鍍鋅企業平均開工率76.40%，同比降低4.76%。澳洲Port Pirie鉛鋅治煉廠關停時間延長至7月底。中國6月份廣義乘用車零售銷量同比增長4.9%，爲13個月來首度同比上升。綜合來看，前期支撐鋅價的兩個邏輯都在逐步被打破，LME鋅庫存持續大幅增加，冶煉瓶頸問題在6月將大幅緩解，下遊需求也難有大幅改善，但鋅大幅下跌後已經消化利空因素，短期以震蕩偏弱爲主。
鉛偏弱
投資建議：關注能否突破16500壓力位，不能有效突破輕倉做空行情分析及熱點評論：
隔夜LME鉛價格上漲，LME鉛庫存減600噸至63075噸。SMM1#鉛錠16200-16300元/噸，再生精鉛16100-16200元/噸。
現貨市場持貨商普遍積極報價出貨，下遊依舊剛需接貨，採購熱情不高，更多青睞煉廠貨源，市場成交暫無起色。WBMS：
1-5月全球鉛市場供應缺口爲16.2萬噸，2018年全年缺口爲28萬噸。ILZSG：5月全球鉛市供應轉爲過剩13.400噸。國內6月鉛產量同比增加18.2%至47.5萬噸。2019年6月，中國鉛蓄電池企業平均開工率59.39%，同比降低0.04%。下月中國鉛蓄電池企業平均開工率預期爲58.70%。2019年6月，中國再生鉛企業平均開工率46.36%，同比降低1.95%。下月中國再生鉛企業平均開工率預期爲50.19%。第二輪第一批中央生態環境保護督察近日將全面啓動。總體來看，需求端仍是鉛現在最大的問題，消費仍在淡季，且電動車新國標以及汽車產銷持續雙降對鉛需求打擊很大，但受成本影響下方有較強支撐，短期區間震蕩。
鎳偏弱
投資建議：預計仍將維持強勢，多單繼續持有
行情分析及熱點評論：
隔夜LME鎳價格上漲，LME鎳庫存減948噸至148374噸。SMM1#電解鎳報價109150~110400元/噸。現貨市場持貨商主動下調升水出貨，部分接貨商看好後市行情，入市採購，現貨成交好於昨日。近期進口窗口關閉，市面上流通的俄鎳減少，因此俄鎳升水跟隨走高，部分貿易商對後市抱持樂觀態勢，鋼廠入市採購，成交量可觀。統計局：6月新能源汽車產量14.3萬輛逆勢同比增逾五成。鎳價此輪上漲源於供給增長和需求下降的預期錯配--山東鑫海新產線投放後市場預計鎳鐵供應將快速寬裕，加上六七月份不鏽鋼處於淡季，計劃中的鋼廠檢修將會使不鏽鋼對鎳需求減少，因此預期中鎳市供過於求。但是，6月份鎳鐵產量爲4.95萬噸，僅環比增加3.44%，產量釋放大幅不及預期，且鎳鐵庫存尚未開始累積，而6月不鏽鋼產量爲231.1萬噸，不降反增，7月鋼廠在不鏽鋼行情連續向上的背景下繼續維持高排產，預計7月不鏽鋼總產量在230萬噸，300系產量在108.6萬噸，較6月增加3萬噸，所以現實的供給緊張的。另外，LME的鎳板庫存已降至0.9萬噸，國內的鎳板庫存爲6.4萬噸，鎳板數量少也引發了市場對於交割的憂慮，鎳價上漲“有底氣”。從遠期來看，供給增長雖然遲到但不會缺席，鎳價終有一跌，建議多單在操作中帶好止損，謹慎追高。
