簡
繁銅
7月18日上海電解銅現貨對當月合約報升水20元/噸~升水80元/噸，平水銅成交價格46700元/噸~46820元/噸。上期所銅減少226噸至65145噸，LME銅庫存減1575噸至298025噸。中國6月精煉銅產量同比增長11.8%至80.4萬噸，爲2008年12月以來最高。世界金屬統計局：2019年1-5月全球銅市場供應過剩2.1萬噸，2018年全年則爲缺口1.9萬噸。1-5月全球礦山銅產量爲843萬噸，較去年同期減少0.5%。1-5月全球精煉銅產量爲922萬噸，較去年同期減少5.9%，印度和智利產量顯著減少，分別爲減少10.8萬噸和15.4萬噸。1-5月全球銅消費量爲920萬噸，去年同期爲972萬噸。1-5月中國表觀需求量爲467.8萬噸，較去年同期下滑4.6%。歐盟28國產量下滑1.1%,需求量爲137萬噸，同比下滑4.5%。中國大型銅冶煉廠周四調降2019年第三季度加工精煉費(TC/RC)底價至每噸55美元，較上季度下滑24.7%，加工精煉費用走低表明銅精礦市場供應收緊。
邏輯：受宏觀偏空影響滬銅表現偏弱，但下方成本支撐較強下行空間有限。策略：觀望。
鋅
期鋅五連漲後隔夜回落，1909合約收19395，跌幅1.05%。全球宏觀經濟增長壓力較大，鋅價承壓整體偏弱。美聯儲利率決議等不確定性，期鋅低位震蕩。基本面，精礦高加工費刺激下，煉廠積極展開生產7月國內精鋅產量雙比增加。進入消費淡季，受高溫施工降速及汽車國標轉換周期等影響，6月精鋅消費環比小降。全球及國內精鋅庫存持續性小幅降庫，或對鋅價產生一定支撐。
邏輯：宏觀美聯儲利率決議未果。基本面高TC刺激下，6月精鋅產量仍雙仍增加；進入消費淡季，高溫施工降速及汽車國標轉換周期產銷受挫，精鋅消費環比稍有下滑，預期7月精鋅消費可維持當前檔量，鋅價持續下行空間不大。中長期整體期鋅偏弱。期鋅低位反彈繼續。
策略：短多低位介入；跨市反套持有；跨期正套持有，買鋅拋銅配置輕倉準備。買看漲領子期權組合或賣看跌期權。期權方案：7.9期權策略。a、賣出15天，ZN1909PUT19100看跌。b、買入15天看漲領子組合，ZN1909PUT19100看跌和ZN1909CALL19100看漲組合。
鉛
鉛價突破箱體繼續小幅上揚，隔夜衝高後回落1909合約收16520，漲幅0.12%。基本面上，低加工費，原生煉廠利潤微薄，疊加資金問題，雖檢修陸續結束，但是開工率仍保持不變，供應相對較爲穩定。將進入消費旺季，下遊採購仍較謹慎，下遊電池廠微利，成品庫存持續較高，整體消費尚未見到明顯起色。整體式鉛價持續偏弱運行，但受低庫存及成本價支撐，久震後反彈。
邏輯：低加工費，煉廠開工情況沒有較多好轉；消費持續偏弱，供需雙弱持續。期鉛受成本價支撐，鉛價久震後反彈。
策略：短多減倉，期權買入看漲領子或賣出寬跨式配置。
