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繁銅：貿易前景存憂，銅價上行遇阻
宏觀方面，6月中國經濟數據顯示經濟有所改善，規模以上工業增加值以及投資和消費均超預期，但能否持續存疑。然而美聯儲實施貨幣寬鬆預期仍存，不僅中期利空美元、利多金屬，還有利於中國實施降準。但是中美貿易前景依然存在隱憂，川普揚言可能對3250億美元中國商品加徵關稅。供需方面，CSPT敲定四季度Floor Price爲55美元/噸，較二季度下滑24.7%，顯示銅礦供應緊張。但缺少檢修影響，冶煉廠產量逐漸釋放，6月精銅產量同比增加11.8%，且終端需求仍處下行趨勢，加之淡季來臨，銅庫存去庫放緩。綜上所述，短期銅價受中美貿易前景的不確定以及精銅的供需邊際轉弱，難以順暢上行，但在美聯儲貨幣寬鬆預期下，銅價都將易漲難跌，建議滬銅多單等待低位再入場。
鋁：夜盤偏強震蕩，中期維持沽空思路
宏觀上，6月中國規模以上工業增加值、固定資產投資和消費均超預期，數據顯示經濟改善，但能否持續存疑；然美聯儲貨幣寬鬆預期仍存，不僅中期利空美元、利多金屬，還有利於中國實施降準；供應端，高利潤水平下電解鋁企業加快產能的投放和復產，短期內產能增速緩慢，但是隨着成本端下移，供應壓力將逐漸顯現；需求方面，7月18日電解鋁現貨庫存104.2萬噸，相比7月11日持平，淡季鋁錠不再去庫，尤其以鋁型材消費爲代表的廣東南海地區累庫明顯，成本端氧化鋁價格繼續下跌，且仍有下行空間，因此隨着消費淡季的鋁需求走弱，中期來看鋁價將繼續承壓下行，維持逢高沽空策略。
鋅：短期區間操作
宏觀方面，6月中國規模以上工業增加值，以及投資和消費均超預期，數據顯示經濟改善，但能否持續存疑。然美聯儲貨幣寬鬆預期仍存，不僅中期利空美元、利多金屬，還有利於中國實施降準。但川普揚言對3250億美元中國商品加徵關稅，中美貿易前景存憂。供需方面，礦端供應維持寬鬆，冶煉端產能逐步接近峯值，預計下半年將維持滿產或超產。鋅精礦加工費近兩月高位企穩，續漲空間有限。當前消費端則維持傳統淡季，但社會庫存累庫趨勢未顯。短期看，低庫存支撐較強，區間操作爲主。
鉛：維持逢高空
4月15日電動車新國標實行，蓄電池市場消費低迷，當前蓄企開工率普遍在50-60%。汽車市場表現依舊疲弱，難以提振鉛價。從供應端方面來看，持續的環保檢查已經迫使小型再生鉛冶煉廠搬遷到了環保要求相對較低的地區進行生產，環保檢查對再生鉛供應的影響已經沒有前幾年那麼明顯。再生鉛和原生鉛價差擴大。此外，由於消費的疲弱，庫存已有明顯增加，長期來看，鉛下遊需求受到電動車新國標和通信基站由鉛蓄電池向梯次鋰電轉換的影響。預期長期看鉛價仍將走弱，可逢高空，短期區間操作爲主。
鎳：本周7月合約交割 鎳價或迎調整機會
6月官方和財新PMI均回落至50以下，顯示貿易摩擦對經濟的破壞。本周美聯儲主席鮑威爾講話後市場預期7月降息概率超97%，資產估值有修正預期。基本面上，鎳鐵進口因國內不鏽鋼進口反傾銷以及美國商務部未通過青山與ATI合資公司關稅排除請求而大幅增加，疊加國內鎳鐵新增加速供應，鎳鐵價格回落，對鎳板支撐將削弱。下遊不鏽鋼端因近期鎳價上漲完成漲價，因此庫存高位有所緩和，但產量難以回落，且下遊傳統淡季到來，不鏽鋼後市看弱。7月上交所倉單持續增加，7月末鎳鐵增量較6月增量翻倍，但鋼廠不鏽鋼排產不減，短期鎳價偏強走勢，本周或迎調整。
