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繁今日科創板開盤，A 股主板表現慘淡，基本金屬以鎳爲首齊齊收綠。當前中期矛盾是礦端的緊缺，然而短期看，國內冶煉廠集中檢修幾乎結束，6-7 月環比供給增量 10 萬噸左右。而今年 1-6 月進口未鍛軋銅及銅材同比減少12.5%，電解銅通常佔比 70%左右，則上半年累積減少進口約 20 萬噸。第二批廢六類進口批文公布，共批復 12.445 萬噸，按 78%的廢六平均品位計算，則前兩次發放的金屬量佔去年 Q3 進口金屬量 84%，佔比去年下半年 42%，可以看到的是監管部分並沒有將這部分供給一刀砍，對於廢銅短缺的擔憂可以暫告一段落。需求方面，根據 SMM 調研的銅加工開工率數據來看，6 月表現均不太理想，銅材平均開工率 6 月環比下滑 5 個百分點，預計 7 月還將進一步下滑 3.8 個百分點，已大幅弱於 18 年開工率，回到 17 年開工率水平。終端數據看，6 月份汽車銷售降幅收窄，或將邊際觸底企穩回升，不過 6 月板帶箔消費還並未見到企穩；空調行業庫存高企，從企業排產看，仍繼續下滑；線纜方面暫時也看不到回暖。
基本面確實不支持近期如此大幅拉漲，短期銅消費確實弱，看有色網開工率下降，看 WBMS 數據，1-5 月全球精煉銅產量同比-5.9%，1-5 月全球銅消費量-5.3%，全球三大交易所庫存+保稅區庫存來看，今年也是累庫的。可以看到周五日間大量資金進場後，夜盤流出過半新進資金。如果僅靠宏觀利好帶動，很難說銅價究竟能反彈到何處，資金到底買不買賬，但無疑資金交易頻率變快可能是大概率事件，建議暫時先作觀望。
現貨方面：外貿方面，今日 LME 現貨貼水 9.75 美元/噸，進口虧損 200 元/噸左右；內貿方面，今日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 20 元/噸~升水 50 元/噸，平水銅成交價格 47540 元/噸~47630 元/噸，升水銅成交價格 47580 元/噸~47680元/噸。盤面不確定，下遊畏高情緒濃厚，多謹慎觀望，貿易商雖有買現拋期的意願，但又畏懼盤面會出現反抽，現貨貼水不及心理預期，市場接受跟進度愈發下降，成交持續清淡。
