簡
繁銅
7月23日上海電解銅現貨對當月合約報平水~升水40元/噸，平水銅成交價格47260元/噸~47320元/噸，上期所銅減少1024噸至63296噸，LME銅庫存減2350噸至293375噸。國際銅業研究組織：2019年4月全球精煉銅市場短缺9.6萬噸，3月缺口爲4.2萬噸，今年前四個月全球精煉銅市場短缺15.50萬噸，去年同期爲短缺6.40萬噸。中國大型銅冶煉廠周四調降2019年第三季度加工精煉費(TC/RC)底價至每噸55美元，較上季度下滑24.7%，加工精煉費用走低表明銅精礦市場供應收緊。中國6月廢銅進口量爲17萬噸，同比下降15.8%。
邏輯：中美貿易爭端趨緩以及全球貨幣寬鬆潮令宏觀面偏暖，滬銅震蕩區間或將擡升。策略：逢低做多。
鋅
淡季基本面消費持續較弱，宏觀美聯儲利率降息基本確定仍是市場焦點，上周期鋅持續反彈至主要壓力位後回落，隔夜ZN1909低位震蕩收19345元/噸，漲幅0.31%。全球宏觀經濟增長壓力較大，鋅價承壓整體偏弱。基本面，精礦高加工費刺激下，煉廠積極展開生產7月國內精鋅產量雙比增加。進入消費淡季，受高溫施工降速及汽車國標轉換周期等影響，6月精鋅消費環比小降。全球及國內精鋅庫存持續性小幅降庫，或對鋅價產生一定支撐。邏輯：宏觀美聯儲降息雖基本確定，但仍牽動投資情緒。基本面高TC刺激下，6月精鋅產量仍雙仍增加；進入消費淡季，高溫施工降速及汽車國標轉換周期產銷受挫，精鋅消費環比稍有下滑，預期7月精鋅消費可維持當前檔量，鋅價持續下行空間不大。中長期整體期鋅偏弱。預期本周滬期鋅低位反彈1909合約與19000-19900
策略：逢回調建倉短多；跨市反套持有；跨期正套配置；買鋅拋銅配置建倉。期權方案：1909/1910合約於19100±100元配置15天看漲領子組
鉛
即將進入消費旺季，宏觀美聯儲降息預期再度加強，但仍牽動投資情緒。隔夜鉛價窄幅震蕩1909合約收16495，漲幅0.24%。基本面上，低加工費，原生煉廠利潤微薄，疊加資金問題，雖檢修陸續結束，但是開工率仍保持不變，供應相對較爲穩定。進入消費旺季，當下下遊採購仍較謹慎，下遊電池廠微利，成品庫存持續較高，整體消費尚未見到明顯起色。整體式鉛價持續偏弱運行，但受低庫存及成本價支撐，久震後反彈。邏輯：低加工費，煉廠開工情況沒有較多好轉；消費持續偏弱，供需雙弱持續。期鉛受成本價支撐，宏觀牽引鉛價久震後強勢反彈。
策略：短多減倉。
