簡
繁銅 震蕩
由於中美貿易局勢再度緊張，周五晚歐美股市、銅價大跌。恐慌指數 VIX 衝高後回落，表明市場恐慌情緒有所釋放。上周進口銅精礦現貨加工費 TC 爲 53-56 美元/噸，均價較上周再下降 0.5 美元/噸。Chuquicamata 冶煉廠重啓被推遲至 10 月底，該冶煉廠自 2018年年底停產，去年產量爲 32 萬噸。據 SMM 預計 8 月電線電纜企業開工率爲 91.1%，同比增長 2.66%。預計下周銅價低位反彈。因此，宏觀仍偏空，但市場恐慌情緒有所釋放，供給收縮對銅價支撐逐漸強化，需求邊際改善或將提振銅價，預計今日周銅價走強。
鋅 震蕩
美國總統特朗普 8 月 2 日稱將對華 3000 億商品徵收 10%關稅，在 9 月 1 日開始執行，加上 8 月 1 日降息 25bp 略低於市場預期，造成全球市場的進一步恐慌，與此同時日韓的關稅衝突繼續升級，市場的消費端整體再受打擊。這一系列變動造成的結果是包括中美日德法的股票市場整體都在破位的邊緣，銅月線級別破位創出兩年的新低，鋅周線級別破位快速與前低拉近。可以說當前的市場是站在空頭方面的。目前看多頭能指望的是國內出臺政策層面的救市計劃，或者對賭 70 周年前夕的環保壓力，亦或是中美雙方關於貿易談判的口徑轉變，目前看短線出現這些的概率都不太大。在這種情況下，不排除鋅價一跌到底的可能，除了前低 18925 元/噸外，下方最核心的支撐線在 18100 元/噸上下，還有一千點左右的空間。目前看這樣的空間並不足以讓對衝資本入場，因而若是下跌趨勢，出現小幅陰跌的概率較大。
鉛 跌
美國總統特朗普 8 月 2 日稱將對華 3000 億商品徵收 10%關稅，在 9 月 1 日開始執行，加上 8 月 1 日降息 25bp 略低於市場預期，造成全球市場的進一步恐慌，與此同時日韓的關稅衝突繼續升級，市場的消費端整體再受打擊。鉛市場和鋅市場最大的區別在於，產業政策方面還是比較偏負面，但由於品種盤子比較小，內盤控盤的情況比較好，表現出一定的抗漲抗跌的屬性。目前看由於前一段時間高麗亞鉛的炒作，鉛價的位置已經相對偏高，這種情況下出現急速下殺的可能性較大，目前看下方 16100 元/噸和 15900 元/噸是近期兩個比較核心的支撐位，一旦跌穿後者，或將開啓鉛市場的主下跌浪。推薦在後者設置到價提醒，若量能不出現衰退，則考慮進行追空操作。而若後者甚至前者的支撐有效，則意味着目前仍不是空頭進場的最佳時機。
錫 跌
周五夜盤，滬錫先揚後抑，呈震蕩走弱態勢，以 135000 元開盤，隨後拉升到 135400 元，然後震蕩走弱，以 134110 元結束，跌 250 元/0.19%。從基本面來看，特朗普揚言將對 9月 1 日開始的 3000 億美元中國進口商品徵收 10％的額外關稅，此消息將對滬錫影響有限，因爲美國政府在 2019 年 5 月 10 日對自中國進口產品加徵 25%關稅時，部分錫制品已列入在冊，故國內對錫的進口依賴程度不大。周五，日本內閣批準將韓國踢出出口“白名單”，8 月 28 日起生效；作爲報復，韓國將把日本從其出口“白名單”中剔除，並將加緊準備向世貿組織申訴，這將進一步利空錫走勢。預計滬錫今日將繼續震蕩偏弱走勢，當然作爲小品種，不排除多頭入場強行拉升滬錫的局部可能，上方阻力位於 135000 元/噸附近，下方支撐位於 133500 元/噸附近。長期來看，滬錫將會繼續底部寬幅震蕩調整，維持滬錫悲觀預期。
鎳 震蕩
鎳價波動，相對抗跌。特朗普稱將從 9 月 1 日起對我國 3000 億商品加徵關稅，近期 LME鎳價持續守於 14000 美元上方技術走勢偏強，而鎳板國外庫存仍在下滑，現貨貼水顯著收窄，外盤仍顯堅挺，印尼地震引發多頭護盤支持。進口窗口關閉，內盤也繼續挺升貼水。國內實際的鎳現貨需求一般，日內波動短線明顯，現貨跟隨有限，印尼 7 月鎳鐵產量回升。不鏽鋼端價格波動，淡季效應顯著，需求一般。美元回升偏強，近期貿易問題受到關注，市場情緒料偏向避險爲主。階段來看，倫鎳 14000 美元這一線防御力度暫時較強，滬鎳 1910 暫宜短線操作，在 115000 元上沿位置附近，仍易發生衝高回落風險，關注周邊避險情緒是否緩解。
鋁 震蕩
上周滬鋁基本面變化不大，整體上依然在維持淡季震蕩整理的行情。但是宏觀層面對於有色金屬整體的影響卻是較爲明顯的。中美貿易談判的進展時刻牽動市場神經，還有全球範圍的量化寬鬆以及美聯儲偏鷹派的言論帶來的不僅是美元指數的大幅上漲以及黃金的下跌，對於全體有色品種也帶來了較爲明顯的壓力。從基本面來看，鋁錠社會庫存在經歷了小幅反彈後繼續下降，降幅有所收窄，而下遊鋁加工行業的淡季也使得市場成交較爲平淡。未來隨着淡季即將結束旺季即將到來，部分下遊加工企業也將提前備貨，預計 8 月中下旬鋁錠需求會有所好轉。從盤面上看，滬鋁主連合約還將維持震蕩整理的趨勢，但是重心有望繼續擡升，操作上維持高拋低吸的策略，上方第一壓力位 14000，下方支撐位 13800。
