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繁銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：精煉銅市場由於此前的淡季累庫，短期供應依然較爲豐富，現貨市場保持較多的貼水，而原料市場供應則相對緊張，將限制精煉銅未來的供應展望，因此，銅價格的變動力量將聚焦於銅需求領域，當前需求尚未恢復，短期銅價格保持震蕩。
走勢分析：
當日走勢：27日，滬銅整體震蕩回調。
27日現貨市場貼水大幅度收窄，整體貼水幅度降低至150元/噸以內，現貨市場方面，貿易商之間交投較爲活躍，另外，因預期下遊企業復工採購，貿易商收貨比較積極。
洋山銅升水再度小幅上調，另外，洋山銅相對LME現貨的升水溢價相對前期有所走弱，意味着洋山銅的吸引力降低，此外，加上此前進口的改善，短期洋山升水維持相對偏強格局。
27日精煉銅進口虧損有所擴大，我們認爲主要是實際進口行動所致，此前進口窗口期維持較長，但是從保稅區庫存情況來看，進口的彈性並不會過大。
銅精礦市場變化暫時不大，整體進口銅精礦加工費此前有所下降，另外，國產銅精礦的計價系數回升，整體顯示當前原料端的供應比較緊張。
廢舊銅報價整體維持平穩，當前精廢價差還沒有明顯的變化，我們認爲主要和下遊終端尚未啓動有關，廢舊銅進口縮減的影響暫時還未得以反饋。
消息面上，在日前結束的2018年全國環境保護工作會議上，環境保護部部長李幹傑指出，2018年要劃定並嚴守生態保護紅線，實現一條紅線管控重要生態空間。生態保護紅線是保障國家生態安全的底線和生命線，也是構建國土空間布局體系的基礎。截至目前，京津冀、長江經濟帶和寧夏等15個省（區、市）劃定方案已獲國務院審批。
綜合情況來看，雖然需求尚未恢復，但是中間環節已經開始有所準備，現貨開始向中間環節集中，另外，從原料端供應來看，未來精煉銅供應難以過度擴大，而終端需求方面，由於配電網以及基建規模的支撐，預估或不會表現太差，因此，銅價格以尋找買入機會爲主。
